利率市场化的右脚为存款利率的市场化，历史上看，存款利率放开是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段。
“右脚”其实也在动
利率市场化的右脚即为存款利率的市场化，历史上看，存款利率放开是利率市场化改革进程中最为关键、风险最大的阶段。马克思曾说由产品向商品的转化，可谓惊险的一跃。事实上，存款利率管制的取消，也可视为利率市场化改革中最惊险的一跃。一旦把握不好，可能造成银行大面积倒闭，更严重者甚至造成市场化进程的彻底失败。正因如此，相对于“左脚”，中国利率市场化的“右脚”迈的相对缓慢。但是，利率市场化不可阻挡的进程，也使得存款利率管制的放开正以更加缓和和隐蔽的方式推进，进程虽缓但并非不动。
一方面，存款利率的上下限早已进行了调整。早在2004年，中国货币当局就已允许银行存款利率下浮且下不设底，存款利率市场化正式启动。到2012年，存款利率上浮的区间也开始扩大，中央银行将存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍。正因为存款利率上限的松动，2012年也被看作中国利率市场化进程中具有里程碑意义的一年。存款利率浮动区间调整后，各家银行迅速将各期限利率调整至最高区间，客观上对于商业银行应对利差缩小的能力进行了一次检验。类似于贷款利率的市场化进程，存款利率预计也将遵循着上浮区间逐步扩大直至完全放开的路径推进。
另一方面，“右脚”已通过替代方式悄然而动。正如周小川行长所言，存款方面可通过促进替代性负债产品发展及扩大利率浮动区间等方式推进。这种替代性的银行理财。银行理财产品诞生于2003年，2005年后步入快速成长通道，截至今年二季度末，中国银行理财市场存续规模已达到9.85万亿，每季理财产品发行数量超过9000只。作为在竞争激烈的存款市场揽储的一种策略（存贷比限制下，银行放贷能力的高低严重依赖于存款规模），银行理财产品突破了存款利率上限约束，它发挥了类似于存款的功能，但却具有高于同期限存款利率的优势。这实际上变相地扩大了存款利率的上浮区间，在某种程度上预演了存款利率市场化的情景。
