由于生产者价格指数长期下滑，导致实际利率上升，国有企业将感受到更沉重的负债压力。今年上半年中国生产者价格指数(PPI)降低了2.2%，6月份的PPI连续第16个月下降。麦格理(Macquarie)的分析师们表示，在负债水平已近乎全球最高的情况下，PPI下滑将令企业进一步受损。他们还表示，公司负债水平正在上升（截至2011年底已高达国内生产总值(GDP)的108%），令企业濒临陷入债务危机的边缘。与其说允许银行下调贷款利率是在推进利率市场化，倒不如说是政府在安抚依赖负债的国有企业。
中国领导人最近的一些口风暗示政策的重点发生了变化。中国国务院总理李克强表示，要避免经济的“大起大落”，使经济运行保持在合理区间；经济增长率、就业水平等不滑出“下限”，物价涨幅等不超出“上限”。现在宣告以推进改革和去杠杆化为特征的“李克强经济学”的新时代可能还为时尚早。
中国央行前官员张化桥(Joe Zhang)表示，至少中资银行可以承受下调企业客户贷款利率的成本。目前中资银行净利润占所有上市中资公司总利润的一半。之前中国银行业的规模也曾受到过质疑。去年时任国务院总理温家宝称，中国几家最大的国有银行权力太大，赚取了太多利润，应该打破这种垄断局面。可以认为，这一新的利率改革措施之后会有后续改革举措。
但在看到下一步举措前，我们来回顾一下过去。通过允许理财产品以及影子银行的发展，中国已经启动了实际上的存款和贷款利率的市场化。同时，中国政府还通过鼓励人民币贸易结算，采取多种措施撬开资本帐户。但这些并没有完全按照计划推进，自6月份以来中国政府大力遏制影子银行的发展。除了担心影子银行可以绕过政府对房地产投资的限制以外，数额巨大的虚假贸易也导致取道理财产品的人民币套利交易藉助资本帐户的开放而大幅膨胀。随着政府打击理财产品及虚开贸易发票行为，银行间利率出现了大幅的飙升。
这表明中国目前的利率水平过低。而上述取消银行贷款利率下限的举措似乎是当局在进一步压低资金成本。
中国政府应该吸取的教训是，只要有规定，市场就会千方百计的去绕开规定。投资者们应该警惕对中国金融行业的压制可能带来的新隐患，可能是企业破产、政府救助，也可能是利率的再一次飙升，而不要急于为利率市场化喝彩。(摘自：市场观察MarketWatch)
