当国际货币基金组织(IMF)向中国发出加快改革步伐的呼吁后，中国领导人几乎立刻做出反应，取消了银行的贷款利率下限。
■Craig Stephen/文
在国外给出政策建议的时候，中国领导人通常不会加以理会。这一次多少有些令人感到意外，当国际货币基金组织(IMF)向中国发出加快改革步伐的呼吁后，中国领导人几乎立刻做出反应，取消了银行的贷款利率下限。
不过这到底是中国改革资本市场的最新举措，还是打着放松利率管制的幌子进行相同的金融压制呢？
虽然中国央行(People's Bank of China)宣布取消实施了长达十年之久的贷款利率下限，但是市场仍感到失望，因为对存款利率的管制依然没有放松。
但是有改革总比没有强，对不对？毕竟外界普遍认为放松利率管制，让市场在利率决定中发挥更大作用是中国经济恢复平衡的关键。长期以来受到中央政府管控的银行体系人为地把利率水平控制在低于通货膨胀率的水平（即金融压制），这种做法一直受到外界诟病。在这个过程中，储户受到了剥削，同时也抑制了消费，此外向国有企业大量发放的低息贷款变相补贴了一些行业，从而造成了严重的投资过剩局面。
目前看来市场反应大体正面，因为中国央行的最新举措向银行贷款引入了一些市场力量，并深化了中国的改革之路。不过仔细看就会发现，这种局部改革可能只会加剧中国经济的失衡局面。
要了解为什么会这样，需要看看谁才是这种不对等的放松利率管制（即允许银行降低贷款利率）措施的真正受益者。
不会是银行。银行不大可能游说央行降低贷款利率，因为这样会减少它们的净利息收益率。随着经济增长放缓，加上企业破产的风险加剧，商业利益驱动的银行只会寻求提高贷款利率。此外，即使不降低贷款利率银行也照样有生意。最近影子银行业务呈爆炸性增长，这表明银行仍有机会以更高的利率向新的借款人贷款。
事实上，我们应该把目光放到老借款人身上。国有银行的传统客户，即国有企业最有可能从央行这次的政策举动中受益。对于这类客户，银行根据配额发放贷款，唯一的问题就是贷款利率的高低。负债累累的中国国有企业面临的压力肯定会因为贷款利率下降而有所缓解。
