控债务补资本
《财经国家周刊》：这一两年地方政府债务备受关注，但你最近撰文指出，我国企业债务风险远高于政府债务风险。
黄奇帆：目前，企业看似没有毛病，不管是国有还是民营的企业，其实都处在深重的债务中。我国企业债务有70多万亿元，占GDP的120%。重庆企业债务比全国平均值略低，占GDP的110%。“八大投”的资产负债率在60%，民营企业在70%左右，房产企业的资产负债率更高。企业资产负债率始终处于高位运行，如有风吹草动，将会引致系统性风险。
像10年前的三角债问题，国家不得不采取破产核销呆坏账、债转股等“外科手术”，以及通过上市公司增资扩股，国有企业补充了3万亿元资本金，降低了负债率。
现在经济局面好，大家还可以挺着，当经济恶化，就是大问题。我个人预测，如果企业债务问题不加快治理，要不了三四年，相当一批企业会陷入资不抵债、资金链断裂的危机之中。
《财经国家周刊》：企业如何合理补充资本？
黄奇帆：三中全会提出“多渠道推动股权融资”，除了企业利润追加投资、股票上市融资、全社会创业投资增加企业股本外，可考虑由政府设立股权引导母基金，撬动国有资本、保险资金、社保资金、银行资金、私募股权基金、外资私募基金等各路资金参与，从而形成持续不断的企业股本市场化补充机制。
回顾国有企业35年改革的历程，怎么解决资本金来源一直是宏观、微观领域头疼的问题。建立市场化的企业资本补充机制，既降低了企业的负债率，改善企业的信用，又能够实现可持续发展，还通过多元化的股份制合作，完善了企业的法人治理结构，建立现代企业制度。这是符合国际化和市场化的发展趋势。一招棋活，全盘皆活，这就是改革过程的核心。
《财经国家周刊》：在你提出的措施中，重庆进行了哪些探索？
黄奇帆：我讲了七种市场化资本补充的渠道，站在重庆角度，就要身体力行做这些事情。像私募股权、风险投资基金，重庆搞了200多个，基金的资本有的来自于保险公司，有的来自于社保基金，有的来自于政府的引导资金等等。
早在2008年，我们成立了10亿元的科技创业类政府引导基金。今年开始，我们准备划出部分财政扶持产业发展的资金，设立产业发展股权投资引导基金，并吸引社会资金参与，交给专业基金管理公司进行市场化运作，主要投向实体经济、新兴产业，实现资源的优化配置。
前面提到的重庆国际信托，我们是靓女先嫁，转让给中国人寿，转让收益用于股权投资，等于补充了企业体系的资本金。企业不能再坐等国家拯救、财政兜底，搞混合所有制就是企业资本补充的有效路径，国企困难了，民企来收购；反之，民企困难了，国企也可以进入。
因此，我们要积极发展混合所有制，本质是股权混合，企业资产的负债率就会降低，效益会更好。通过推动各类企业股权流通，这样市级政府的3000多亿元债务，很快可以降下来。当然，在推动的过程中，一要防止国有资产流失；二不能搞假报表，欺诈民营投资者；三不能把政府责任甩手，将包袱推给社会。
