港股"五穷月"危机四伏 A股料续震荡国策股看俏

　　大公网5月2日讯（记者刘鑛豪）借中国经济回暖及美股连创新高的东风，恒指连升四个月，年初至今已累涨11%。踏入“五穷月”，港股今轮升浪断缆？翻查过去十年，恒指有70%机会在五月份出现跌市，而且对上一次“连升五个月”是2012年的事情。至于证券界观点，分析员对后市偏向审慎乐观，由于港股估值不高，毋须过淡，港股月内料在24000点上落；倘若能冲破保力加通过顶部24850点，恒指便可挑战二万五关。市场观望联储议息结果，美股早段窄幅上落，恒指ADR升130点至报24746点。

　　传统“SellinMay”的投资观念不仅“应验”在港股市场，根据瑞信研究所得，以美元计，亚洲（除日本以外）的股市，在过去十三年有69%机会在“五穷月”出现负回报，东盟股市“五穷月”出现负回报的机会达77%。至于今年五月份投资市场必须注意的风险，瑞信列出多项潜在因素，包括朝鲜半岛局势；美国总统特朗普潜在贸易关税及贸易保护措施；法国总统大选；环球经济增长动力减慢；中国经济硬着陆、收紧银根等。

　　港股方面，回顾2007年至2016年间，恒指有七年在“五穷月”出现跌市，其间以2012年跌得最狠，调整幅度达到11.6%。即使在2015年港股大时代中，“五穷月”亦发挥效用，当时恒指下跌2.5%。反过来看，十年间只有三次成功突破“五穷月”魔咒，分别为2007年、2009年及2014年，尤其是在2009年反弹市中，恒指大升17%。今年“五穷月”魔咒会否困扰港股？恒指年初至今连升四个月，而“连升五月”在港股市场并不常见，对上一次是2012年底。

　　恒指ADR早段升130点

　　美股早段走势反覆，但纳指盘中曾破顶，腾讯（00700）受惠ADR升1%，拉动恒指ADR涨130点至报24746点。

　　凯基证券董事及研究部主管邝民彬称，监于市场存在“五穷”惯性，所以他个人对后市看法偏向审慎，毕竟大市短线欠缺向上催化剂，而美国联储局六月份又再次议息。不过，他认为投资者毋须对五月份市况看得太淡，因为港股估值不高，市场又会憧憬A股加入MSCI新兴市场系列指数，而A股造好，对港股有支撑作用。恒指料在二万四水平整固，上下区间24500点至23500点，向上有机会试24800点。

　　富昌金融研究部总监谭朗蔚称，港股在24000点有支持，大市五月份牛皮机会较大，今年应该不会再现“五穷六绝”，即使有回吐，也属健康调整。

　　时富资产管理董事总经理姚浩然表示，内地银根若维持紧张状况，定必削弱港股向上动力，但他个人对五月市况看法并不淡，相信不会出现大跌市情况；首先是法国大选趋于明朗，其次港股企业业绩亦不算太差，而内地PPI上升，对改善企业盈利有正面影响。他又称，港股长期受制于保力加通道顶部（上周处于约24850点），若果成功突破，恒指可望升至25000点以上水平。

　　A股料续震荡国策股看俏

　　近期内地金融去杠杆持续升级，令沪综指及深成指四月累计分别下挫2.11%及1.86%，创今年以来最大单月跌幅。展望五月，券商估计A股震荡行情不改，短期或迎来一波超反弹，后市要留意内地宏观数据表现、后续金融监管政策、美加息超预期及地缘局势变化。个股方面，除关注次新股、雄安新区及“一带一路”等概念股表现，也建议配置保险类及行业龙头股份。\大公报记者彭巧容

　　A股四月经历年内最大单月跌幅，但四月最后一周沪综指实现“四连升”，个别板块出现超跌回调。中信证券坦言“看短做长”，“看短”是次新主题+超跌周期小幅反弹。该行认为，次新股板块经过四月的惨烈调整后，预计五月出现阶段性反弹。次新板块容易带动市场情绪，尤其是前期大幅调整的主题以及超跌的成长股，五月中旬之前一些主题型板块，如雄安新区、“一带一路”等可以适当参与。此外，主要周期板块由于市场对宏观预期的转向，在四月份也经历了明显超跌。实际上，周期的基本面没有市场预期和股价反应那么差，料周期板块在超跌后出现反弹，周期板块活跃的交易能够提供反弹动能。

　　勿忽视两大利淡因素

　　不过，中信证券也指出，尽管在超跌之后，五月的市场环境相对乐观，但不可忽视的是，公司盈利增速在首季或已见顶，及终端利率上行的两个不利股市表现的因素，预计本轮反弹是市场中期弱市下的反弹。“做长”建议借势调仓，备战下半年。其中，收获周期反弹，同时增配防御性板块。该行称，无论从基本面和催化看，保险已具备持续增配价值。

　　方正证券首席经济学家任泽平表示，近期金融去杠杆和库存周期接近尾声，对短期经济运行产生一定压力，但供给出清、需求复苏、新政治周期开始，经济短期W形、中期L形，企业资产负债表持续修复为中期新周期酝酿力量。维持股市指数震荡向上、结构性机会为主的判断。在供给出清和低风险偏好的背景下，寻找能够穿越周期、承担行业整合者角色的行业龙头。

　　雄安及一带一路题材值得关注

　　安信证券分析称，随着五月“一带一路”峰会临近，“一带一路”主题处于最后冲刺阶段。上周次新股板块大涨4.86%，次新股题材短期有望继续活跃，但在金融去杠杆背景下，需要把握次新股题材收益风险的匹配。

　　安信证券相信，未来非银板块集中度仍有望不断提升，寿险和财险方面行业龙头优势将进一步显现，后续仍关注保险行业。此外，由于半导体行业持续高景气，电子率先突破成长股业绩困局，认为五月电子行业依然处于景气高位，具有良好配置价值。

　　海通证券策略分析师荀玉根分析，今年首季全部A股归属母公司净利润累计同比升19.8%，剔除金融及两油后为34.7%，较去年四季度及三季度大幅回升。A股盈利中期震荡向上，建议挖掘净利稳定增长行业，主要包括石油石化、基础化工、建材、电子、汽车、环保、白酒、小家电、其他医药医疗。

　　风险因素方面，券商均关注将公布的内地经济数据表现或逊于预期、金融去杠杆过紧、美国加息超预期、海外地缘政治进一步不稳情况。