领汇变身发展商改变形象

　　扩展空间往往被窒碍

　　于2005年成功上市的领汇，既是本港首家上市的房产信託基金，也是全亚 洲最大市值的房产投资信託基金。然因为其最初资产来源，全是房委会分拆旗下公屋商场及停车场而来，故一直被视是公营房屋商场管理人，在翻新物业及重整商场 租户组合上，每每碰到不少舆论的反对声音。即使其现时拥有逾千万零售设施楼面及约8万多个停车位的物业组合，遍全港各区，也是以当年上市的公营房屋商业部 分为主体。

　　然而，基于过往的《房地产投资信託基金守则》所限，房託不能投资发展物业，只可透过收购建成且有定期租金收入的房地产项目来增加资产，但市场肯放售的优质项目却又不多，因此，窒碍了领汇的扩展空间。

　　纵使过去三、四年间领汇也成功从市场购入3个中型商场，包括将军澳南丰广场及海悦豪园商场，和黄大仙现崇山商场，作长线收租之用，另今年又成功售出香港仔 华贵?、筲箕湾东熹苑、深水?宝熙苑及葵涌葵兴共4个公营房屋商场，套现超过12亿元；另现正有5个商场及停车场项目包括牛池湾彩辉?、牛头角彩霞?、屯 门兆麟苑及上水天平?正在招标出售，并将在下周截标，5项目市场约13亿元。然该种种举措，均显示领汇摆脱其公营房屋商场管理人角色的羁绊，但其效果不 彰。

　　转型有基金守则作依据

　　今年初证监会就《房地产投资信託基金守则》谘询公众，并于上月底就有关修订正式刊宪生效。 当中容许房託可将资产总值10%投放于物业发展、重建现有投资组合，及购买未完成单位等项目之上，此即容许房託变身发展商，可自行发展非住宅的收租物业， 作长线投资之用。领汇亦会藉此，买地发展一些商场项目，令公司迈向私产化房託基金，尽快洗脱公屋收租佬形象，及加快壮大基金市值及优化资产质素。

　 　领汇今次选择大围站上盖商场，除因商场具一定规模，楼面有50多万方呎，地价估值逾30亿元外，有数十万人口居住的大围区，周边皆是平民商场为主，缺乏 一个有质素的大型商场，加大围站的铁路优势，令该商场极具战略地位，堪可跟现时沙田新城市广场相辉映。然而，领汇如意算盘能否打响，取决于是否有发展商肯 跟其合作，港铁又是否肯放弃此块“肥肉”，相信难度极高。