大卫：港须防范金融突变

　　国际货币基金组织昨日发表金融体系稳定评估报告，赞扬香港金融体系监管完备，有能力承受冲击，但当前世界经济复杂多变，金融市场波动性趋向加剧，香港作为外向形经济体，应该保持高度警觉，适时检讨与加强规管，防范系统性风险。

　　美收水恐刺破债市泡沫

　　香港被国际货币基金组织誉为全球规模最大与最先进的金融体系之一，并非浪得虚名。过往十七年来先后多次受到冲击与考验，先有九七、九八的亚洲金融风暴，之后香港楼价硬著陆，继而二千年美国科网泡沫爆破，跟?再发生零八年金融海啸。纵然股市汇市无可避免出现一些震盪，最终还是有惊无险，尤其是当香港楼价从高位累积下跌了逾百分之六十，负资产宗数激增至最高十万宗，香港金融体系依然能够承受得来，未有出现像美国投资银行雷曼倒闭或有金融机构需要当局紧急接管的情况。

　　忧港银内地不良贷款增

　　香港金融体系一次又一次安然跨过所有危机，引证抵御突如其来的内外冲击的能力特强，当中完备的监管与全面的风险评估不可或缺，是维持香港国际金融中心地位的重要基石。

　　事实上，过去数年楼市疯涨之下，金融管理局合共推出六轮逆周期措施，严控银行风险，包括降低楼宇按揭成数以及申请按揭者须通过加息压力测试评估，以免楼市急滑坡，楼价大幅下泻，影响银行资产质素，是香港金融体系稳健的至为关键因素。

　　世界经济变数多，随时出现金融突变，造成资金流向逆转，冲击香港金融体系。

　　一是美联储局逐步减少买债，不但影响股市，也可能刺破美债泡沫。规模四十万亿美元的美债市场，比二十八万亿美元的美股，潜在危机更大。近年超低利率下，企业发行的投资级别的债券与垃圾债券金额均超逾金融海啸前的水平，再创新高。去年分别达到一万三千亿美元与三千三百亿美元，流动性收紧与利率正常化，恐对美债有灾难性冲击。

　　保持警觉强化监管制度

　　二是近年香港银行对内地贷款激增引起关注。随著内地经济放缓，出现个别企业资金链断裂，担心香港银行对内地的不良贷款比率有上升压力。

　　根据金管局数字，截至去年底止，香港银行对内地企业贷款三点六万亿元，扣除了贸易融资与债券投资，实际贷款为二点二万亿元，不良贷款比率为百分之零点二九，目前需要注视不良贷款比率会否出现上升走势。

　　总之，香港不能掉以轻心，必须紧盯世界局势与资金流向，千亿元计热钱总有流出香港的一天。