高飞：西北经济热 看好新丰泰

　　内地西北地区的经济增长过去多年持续优于全国平均水平，最近国家主席习近平更到访新疆，显示中央对该区政经发展的重视。

　　根据独立市场报告，内地于2009年至2013年的整体国内生产总值复合年增长率约为13.7%，同期西北部则高达18.1%。在高速经济增长下，人均收入显著上升所创造的财富效应，为当地的豪华及超豪华汽车市场提供良好营商环境。

　　正在招股的内地西北地区大型豪华及超豪华汽车经销集团新丰泰（01771），可谓尽得天时地利人和。

　　根据各豪华车企公布的最新首季销量数据，无论是保时捷还是奥迪均录得按年双位数增长。其中奥迪首季销量按年增长21.1%，3月份更大升36.6%。这不但反映内地豪华及超豪华汽车市场仍然是外国品牌的天下，更标誌著保时捷和奥迪两大品牌有望在未来继续领风骚。去年新丰泰来自保时捷和奥迪的汽车销售收入分别佔集团整体28%和36.8%，是主要收入和盈利来源，相信今年继续录得佳绩。

　　由于前景理想，所以新丰泰已获得3家投资机构成为今次公开招股的基础投资者，包括中保集团、广汽集团（02238）旗下的广汽资本及北京华远，合共认购总金额2800万美元，佔发售股份约40.1%。近日市场更传新丰泰国际配售反应佳，货源有机会归边，新丰泰上市后不难被挟升。

　　此外，新丰泰计划今年在经济迅速发展的西北地区、富庶的江苏省及对豪华汽车需求稳增的北京市新增11个销售点，其中多家为4S豪华汽车经销店。这不但有利于新丰泰持续拓展其业务覆盖地区，进一步增强零售网络规模效应，并可持续提高其高毛利率的汽车售后服务之收入和盈利贡献。据估计新丰泰较同业的估值折让达40%，上市后若有关折让收窄，便推升股价，值得认购。