前文谈到西方发达国的政经体制带来了国债债负偏高的问题，而抵销性因素的影响却有限（本栏8月14及15日）。此外，还有一些影响债负的因素须予考虑，包括周期性、结构性因素及人口老化等，均可令债负出现短期或长期的变动。
一般的经济周期对财政平衡及债负总量均有影响：在低落期间赤字扩大而债负上升，到上升期间情况相反。从理论上看这只是波动，不应做成明显的债负累积性增加，引致债负累积性上升的只能是结构性财赤，而这多是由深层政经体制（如福利国家等）带来者。近年的金融海啸，又因周期性及结构性因素混合，而对财政有复杂得多的效应，其中几点尤须注视：
（一）海啸带来了较深度的衰退及失业，加上复苏缓慢，自令财赤及债负扩大。
（二）金融体系不稳要动用财政支持。问题尤为突显者是欧洲，如欧猪国向欧盟等取得贷款，部分是用来注资及扶助银行，由是便加大了财政承担。又如冰岛及爱尔兰等，则因政府承担起银行债负，令本来不差的财政状况忽然变为债台高筑。
（三）其他部门不稳亦须财政支持。如在美国除了金融部门外，政府还要注资支持房利美等房贷企业，和参与救助汽车工业，同时还要支持地方政府。
（四）不断以财政扩张来支持经济。美国已多番采取减免税等财政刺激措施，实际上是把私人部门（包括企业、家庭等）的风险转到国家去，也是以国家增加杠杆化来抵销私人部门去杠杆化的影响。欧洲虽已转采收紧措施以控制财赤及债负，但又因经济不景令两者不降反升，与美国情况实殊途同归。
最近在债负上欧美均有新趋势出现。欧洲正研究两个解决方法：一是加大削债力道，让债权人与纳税人同分负担，二是通过建立银行联盟等机制，使欧盟救援银行体系的贷款不会算入财政负担。美国方面，今年来因经济复苏较稳，周期效应令财政赤字大减，但问题至少有三个：（一）复苏很大程度是依靠楼市股市等资产泡沫而来的，由此将形成泡沫周期，到挤泡时经济又将下行。（二）联储局看来退市在即，而这将产生收紧效应，甚至会刺破泡沫。（三）必须制订长远的财政调整方案。这已拖延甚久，而近期财政平衡稍有改善的表面好转，却令调整的紧迫性减低。
由上述可见，金融海啸既带来要进行深度财政整顿的巨大压力，却又同时促使赤字及债负上升。此外，另一个长期的结构性因素正开始发挥作用：人口老化再添财政平衡难度，如何应对乃西方政经体制即要面临的挑战。
