中资保险股价值显现

　　花旗报告指出，市场对宏观经济的忧虑，如减息、低利率及A股疲弱等因素已大致反映在股价中，考虑到长远投资收益率由5%降至4%，及折现率较高，该行将中资保险股的目标价调整，调整后仍有20%至50%上行空间。

　　该行认为，中资保险股价值开始显现，其基本面仍然稳健，风险回报更为吸引，现时是入市时机，首选平保（02318）、新华（01336）及财险（02328），评级均为“买入”，平保目标价由71元降至60元，新华目标价由60元降至45元，财险目标价由17元升至18.8元。

　　寿险方面，该行指，因去年基数较高，预期今年新业务价值增长减慢至超过20%，惟仍属于高水平，又指保险公司要时间消化去年积极扩充的代理团队。不过，该行相信板块于今年仍处于上行周期，因代理持续扩张，及其生产力提升，及产品组合改善。

　　财险方面，该行估计今年表现较为平稳，对偿付能力的监管仍然偏紧，行业有秩序地竞争，另外，灾难频频发生，及车险费率改革，将限制盈利能力，预期今年综合成本率温和上升，及零承保利润增长。

　　大和推荐中国太保

　　大和报告指出，中国太保（02601）整体基本面自去年第三季已无继续恶化，因其在优化寿险产品组合及改变投资策略上取得成果，评级由“持有”升至“买入”，目标价由32.5元上调至39元。该行上调2015至2017年盈测6%至8%，主因其净投资收益率较高，及近期承保质量较好，保险费支出减少。然而，该行认为集团的财险业务将继续拖累整体表现，因该些客户大多是政府及国企，故难以扭转综合成本率的劣势。该行提到，集团去年代理新业务价值录得稳定增长，惟被市场忽略，因该业务去年首11个月的毛保费收入增长较同业逊色。然而，首年业务保费收入录得稳健增长。

　　美银美林首选财险

　　美银美林报告指出，料今年内地产险业胜内地寿险业，在中资保险股中首选财险。该行指，市场对寿险基本面增长前景期望过高，对财险期望则较低，预期商业车保险费率改革今年底于全国推出，市场忧虑综合成本率会因此而转差。然而，该行认为市场过分忧虑，在定价全面放宽管制前，综合成本率不会显著恶化，因受到固定成本下降，及议价能力增强，相信费用率可持续改善；在车险费率改革推行后，消费者习惯会改变，在改革试点地区，出险频率下降10%至20%，因按照新的费率浮动规则，若车主不出险时间愈长，可获保费折扣更高，料情况可持续至2017年，赔付率会有所下降。