人币今年料贬3% 见6.7

　　【大公报讯】申万宏源昨日发布市场策略称，资金面承压，关注公开市场操作指引。预计人民币全年仍会有3%的贬值幅度，将进一步贬值至6.7。A股方面，市场短期震盪是健康的“蓄势”，选择回调优化微观结构和博弈格局有其合理性，但先抑后扬，春季躁动不缺席是大概率的路径。

　　报告指出，人民币在岸离岸价差大幅扩大，美元再受追捧。从中间价不断走低来看，央行似乎在有意释放贬值压力。美元在经过调整之后再次受到追捧，第二次加息预期推升美元，预计将继续保持强势，关注本周五将公布的美国非农数据。2016年的人民币兑美元汇率走势，主要取决于两个因素：一是中国经济的基本面，二是美联储加息。从中国经济的基本面出发，只要经济下行，出口承压，人民币汇率就存在贬值的压力。

　　不过，汇率贬值切实影响内地资本市场的概率不大。阶段性收紧资本管制和金融反腐加码能够有效避免资本外逃形成趋势；降低企业融资成本，防范信用风险的大方向决定了维持低利率是比稳定汇率更核心的目标。

　　关注体育教育等服务业

　　展望今年A股，该行指，“山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村”将反覆出现。部分投资者纠结于市场对于催化剂的反馈疲弱，困惑于春季躁动是否已成为无法实现的一致预期；申万宏源认为，仓位决定态度，投资者瞻前顾后，春季躁动的一致预期其实并未形成。而低仓位的投资者和增量资金其实也不好过，耐心等待最佳买点和踏空之间也许只在一线间。短期博弈加剧，具有交易优势的投资者反覆在“不舒服”的位置以低仓位和增量资金为投资故事抢跑。短期市场选择回调优化微观结构和博弈格局有其合理性，但先抑后扬，春季躁动不缺席是大概率的路径。本月也许又是一次“山穷水尽疑无路，柳暗花明又一村”的买点，2016年这种情况在可能反覆出现。

　　行业配置方面，该行指，产业好于改革，服务业好于TMT。除重点关注的服务业体育、教育、养老等传统服务业之外，还特别关注类似于人力外包、养老、医美、快递、资产管理业、不良资产处置、家政、心理谘询、租赁等新型服务业。平行世界的春季躁动，大股票阶段性看地产和小水电已经得到验证，未来可关注国防军工和国企改革的反弹。