进入3月份，内地资金面宽松局面未有实质性改变，监管层加大“收水”力度。中国央行昨日于公开市场开展了850亿元（人民币，下同）正回购操作，规模较上周为高，其中的500亿元28天品种正回购，更是去年6月份以来首次出现，显示央行进一步锁定较长期流动性。不过伴随此前正回购的到期，当日净回笼资金370亿元，市场认为，“收水”仍属温和，预计本月中上旬资金面将保持整体宽松局面。\大公报记者 倪巍晨
昨日央行开展了850亿元正回购操作，包括500亿元28天期品种和350亿元14天期品种，中标利率分别为4%和3.8%。值得关注的是，除单日正回购规模较上周四的600亿元有所上升外，28天期品种为央行春节后重启正回购以来首次出现，这意味?央行开始锁定较长期的资金，回笼力度正在加码。上一次出现该品种为去年6月5日，发行规模为100亿元，中标利率2.75%。至此，央行自春节后已经连续开展5期正回购操作，累计规模达3530亿元。
节后已累计回笼3530亿
当日，市场上还有480亿元正回购到期，单日净回笼资金为370亿元。市场人士称，从量上看，央行的对沖仍属温和，预计3月中上旬资金面仍有望保持整体宽松局面。从本周来看，公开市场将共有1080亿元资金到期，据此计算，即便央行周四不进行任何操作，本周公开市场将净回笼资金1930亿元。
申银万国认为，央行开展正回购是对节前投放资金和节后资金回流的正常对沖，此次货币宽松更多是季节性，节前投放并不是政策性宽松，节后回笼也不能算政策性收紧。
2月以来，内地市场流动性持续宽松，资金利率不断下行，跨月后，流动性的宽松局面也未有实质性改变，周一7天期回购利率降至2.82%，为2013年5月以来首次跌破3%。此前市场上的谨慎情绪已经有所抬头，有机构多次提示央行可能启用更长期限的流动性锁定工具，包括28天正回购甚至央票，因此市场对央行加大出手力度也有所预期，昨日市场利率整体表现平稳。
上海银行间同业拆放利率（Shibor）7天期品种大幅上行69.25个点子，至3.5135%；其馀品种表现相对平静，隔夜回购利率微跌0.2个点子，至2.0830%；14天利率上行6.6个点子，至3.8000%；1月利率升10.3个点子，至4.365%。
至于当前流动性宽松原因，联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为?认为，主要由于商业银行按监管要求将表外资产转向表内，期间有部分资金流向市场。他表示，该类资金不可能无限转移，资金转移速率料将逐渐变小。他判断，按央行思路，7天期回购利率的合理位置约在4.2%左右，预计3月上旬利率中枢将开始爬升，并在一个月时间完成利率攀升过程。他预计，央行周四仍将推出相当规模的正回购操作。
中金料货币政策难放松
银河证券宏观分析师孙建波认为，春节后人民币持续贬值，市场上出现较多人民币卖盘，也是造成流动性宽松的原因，但央行在中性货币政策立场下不希望流动性过宽，因而重启正回购。他预计，由于接下来两周将有2680亿元正回购到期，央行收回力度可能继续加码，不排除重启央票。
上周央行曾表示，从歷史情况看，央行在春节后开展正回购操作也是种惯例，并不代表货币政策取向发生变化。中金公司认为，近期市场利率和汇率的回落将对未来的经济增长提供支持，但经济结构调整才初露端倪，影子银行扩张仍然较快，市场不宜对货币政策的放松寄予太大希望。
