易纲：中性适度货币环境助中国高质量发展

　　图：周小川表示，M2已不是一个非常精确地衡量货币政策松了紧了的工具

　　大公报3月10日讯 (记者倪巍晨北京报道)中国广义货币供应（M2）二月增速为8.8%，已连续十个月维持单位数字增速。中国央行行长周小川表示，M2指标口径在不断变化，已不是一个非常精确地衡量货币政策松了紧了的工具。随着全球多个地区都出现经济復甦的迹象，很多重要国家的货币政策，已从数量宽松慢慢退出，意味过去全球范围内，数量扩张和低利率可能逐渐告一阶段，这是一个好事。而广义货币资金池也要用得更有效率。

　　“名义GDP是实际GDP加上GDP平减指数，就是经过物价调整的GDP。”周小川昨日出席全国人大记者会时坦言，假定条件是金融市场的结构、金融产品的结构无太大变化，若M2与名义GDP增速基本一致，从广义货币供应量角度看就是“不松不紧”，若M2大于名义GDP增速，货币政策就偏松一点，若低于就偏紧一点。他续称，M2仅观察GDP有时还不够，还要关注通胀率、就业等指标，并藉此衡量货币政策是松是紧。

　　周小川补充说，过去M2增速始终高于名义GDP，也就是外界所说的“池子里的水已经很多了，新进的水不一定要这么多，所以还跟存量的积累有关系”。

　　M2变化与经济关联性减弱

　　值得一提的是，今年的政府工作报告，并未对M2和社融给出数量和指标，仅要求“保持广义货币M2、信贷和社会融资规模合理增长”。

　　央行副行长易纲在同一场合提醒说，M2长期以来被作为一个主要指标，它起到了很重要的作用，但也要看到一些新变化，即市场的深化和金融的创新，使M2这样的指标，跟经济走势的相关性变得比较模糊，有时预测性也变得比较不确定。

　　他直言，这几年中国商业银行贷款以外的科目，对M2的影响较大，各国也都面临这种情况，因此现在世界上绝大多数国家都淡化“把M2作为一个指标”或“把M2作为一个预测目标”的做法。

　　在易纲看来，针对新的问题和新的情况，针对新时代的高质量发展要求，需要更注意盘活存量，更注意优化货币信贷存量结构。他并称，看货币政策松紧可从几个维度，一方面要看信贷支持实体经济、小微企业、“三农”，及一些薄弱环节；另一方面，目前中国经济有很多创新亮点，要看这些创新领域能不能及时得到货币、信贷、股市，还有其他各种融资方式的支持。此外，也要注意防范金融风险及金融改革。

　　易纲总结说，“松紧适度”主要是看实体经济能否得到各方有效支持，能否创造一个防风险，且能平稳推进金融改革的外部环境，“这样就为我们从高速增长阶段，转向高质量发展阶段，提供一个中性适度的货币金融环境”。

　　松紧适度视乎实体经济

　　二月的M2增速略高于市场预期，并实现连续三个月回升。当月M1及M0增速分别为8.5%及13.5%，市场此前预期的分别为上升11%及7.6%。中金公司首席经济学家梁红分析，当月财政存款同比多降7190亿元，提振M2增速约0.4至0.5个百分点，同期M1同比增速的放缓，则与春节因素影响有关。

　　兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委提醒，当月M1增速远逊预期，且已超季节性因素所能接受的范畴，未来需持续关注M1同比加速回落风险。

　　招商银行资产管理部高级分析师刘东亮相信，在二月通胀抬头及美联储局持续加息的背景下，中国货币政策难松动，央行并有较大概率会继续上调公开市场操作利率，今年信用与货币中性偏紧的概率在上升。