两会前瞻：走资币贬伏危机 外汇管控势收紧

　　内地专家指出资金外流叠加汇率贬值造成恶性循环，有必要加强对资本账户和汇率的管控。图为银行员工正在清点货币。 资料图

　　大公网2月27日讯 （记者 海岩 北京报道）2017年中国经济的一大风险点直指资金外流与人民币贬值，料会成为今年两会的热议话题。当局已采取收紧跨境支付、加强对外投资审查等管控措施。两会前夕，多位专家接受本网访问时表示，有必要加强对资本账户和汇率的管控，如加强监管资金藉“假进口”转移外汇、实行宽进严出的非对称资本流动管理等，防止资金外流叠加汇率贬值引发危机。

　　去年人民币兑美元贬值超过6%、资本流出5,000亿至6,000亿美元左右，均创历史纪录，政府采取了一系列措施缓解资本外流压力：去年11月底开始，对中国企业的大额对外直接投资增加限制，尤其是房地产或非主营业务投资；进入2017年后收紧个人换汇政策，尽管每人每年5万美元的换汇额度保持不变，但个人换汇需要承诺所换外汇仅用于经常账户支出，而不能用于海外购买物业、投资类保险或证券投资等资本账户交易；此外，官方数据显示，通过跨境人民币结算渠道流出的净额在去年前11个月中飙涨至2万亿元人民币，由此人民银行近期加强了对跨境人民币结算资本外流的监督。

　　管住资本账户 同时稳住汇率

　　外汇管控防范了短期资本外流进一步升级，但全国政协委员、清华大学教授李稻葵表示，未来五到十年，中国经济都会面临资金外流叠加货币贬值可能引发的金融风险。中国货币存量21万亿美元为世界最高，这些人民币现金和存款流动性很强，一旦人民币贬值预期形成会引发货币持有者换汇，直接导致外汇储备下降，而外汇储备下降又会增强汇率贬值预期，促使其加快出境投资，资本外流则又会加速人民币贬值，由此预期循环叠加造成危机。

　　“中国经济必须想方设法保持金融稳定，双管齐下，一手管住资本账户，一手稳住汇率。”李稻葵认为，资金流出主要来自企业而不是家庭，据其测算，去年大约5,100亿美元换汇流出，80%是企业换汇，而企业中又有60%左右为假进口，因此外汇管控主要应管住企业，尤其加强对假进口的监管。

　　严管对外投资 放宽外资进入

　　交通银行首席经济学家连平也指出，中国资本账户开放总体在推进过程中，但去年国际收支短期发生迅速变化，直接投资由长期的净流入变成净输出1,000亿美元左右，与中国吸收外资年均规模相当，大大超过市场预期。

　　连平认为，当下首要是管住资本和金融账户逆差扩大，建议实行非对称的资本流动管理，一方面，对资本流出的管理适当收紧，诸如个人对外实业投资、不动产投资和证券投资等敏感领域的放开应谨慎推进，严格限制投机性购汇需求，对虚假贸易和虚假投资应保持高压态势，严厉打击企业和个人利用海外投资非法转移资产，对部分企业盲目跟风进行境外并购适时开展窗口指导；另一方面，对境外资本进入中国服务业、制造业、资本市场和货币市场可以适当放宽；另外也应控制人民币贬值幅度在一个合理范围，具体可以金融资产平均投资回报率为限。

　　开放目标不变 进度适当放缓

　　对于中国重返外汇管制的担忧，连平认为，在人民币国际化发展过程中，现阶段速度放缓一些，资本和金融账户的开放目标不变，进度适当放缓，推进有些侧重，对于整个经济体有利。尤其目前国际市场风险很大，特朗普上台之后不确定性增大。“这种情况下，中国经济对外的敞口是进一步扩大还是稳固目前状态并审慎地运作，我认为策略选择应该是后者。”