图：欧元兑美元昨日升上六周高位，见一点三六九
踏入今年下半年首个交易日，美股再创歷史新高，而新兴市场则见十三个月新高，环球投资市场一片昇平，主要是欧美日等发达国持续实施极度宽松货币政策，不断製造大量廉价游资到处炒作，结果徒添金融市场波动与风险。
欧元呈强通缩威胁难除
由于美国首季经济远差预期，次季经济反弹存在变数，联储局除了延长持续超低息环境之外，就是让美元汇价进一步下跌，以提振外贸出口，但随时会激化全球货币战升级。
近月美汇指数经已呈现新跌浪，跌破八十点之后，逐步试低位，最新报七十九点八。由于美元跌势未止，欧洲、日本以至新兴经济体均感受到不同程度压力。
若以欧洲为例，欧元兑美元昨日升上六周高位，见一点三六九，比较欧央行宣布推行负利率之时还要高。
新兴国资产泡沫化加剧
若然欧元汇价持续呈强，通缩威胁不但未见纾解，还有进一步加剧，欧央行可能要出撒手?，推行量宽政策，以遏止欧元升势，欧美之间的一场货币暗战正式展开。
同时，在弱美元下，日圆兑美元今年上半年累升百分之三点八，扭转了去年大幅贬值走势，令人关注日圆汇价转强对下半年日本经济会有影响，而通缩危机也可能重现。
至于新兴经济国，新一波热钱流入与美元下跌，将会推高当地货币汇价，如韩圜兑美元创出六年新高，进一步形成资产泡沫化之外，外贸出口也无可避免受到打击，最终损害经济，相信韩国央行被迫入市干预货币汇价升势。
环球金融市场大上大落
由于热钱流向难测，而且锐进锐退，而金融大鳄不时兴风作浪，环球金融市场波动与风险必然加剧。例如今年首季股市大跌的土耳其与南非，次季却分别大幅反弹百分之十二与百分之六，市况呈现大上大落状况，投资者所面对风险确实比前更高。
事实上，尽管本港再现新一轮资金流入，过去一日金管局合共承接了一百六十二亿港元买盘，令银行体系结馀增加至一千八百亿元，短期可炒高股市，但这些热钱不可能长期靠泊本港，迟早会从银行体系之中流出，换言之，日后承受的走资压力将更大，所产生金融震盪难以估计。