股市与经济严重脱节
欧元区上月通胀按年升幅进一步降至百分之零点五，面临通缩的威胁，而首季GDP按季增长仅百分之零点二，动力十分疲弱，欧央行不能单靠口术，需要推出实招救市。
尽管减息以至实施存款负利率效用成疑，但总较什么都不做为佳，而带来后遗症不容忽视，正在埋下另一个金融炸弹。欧股已处于六年高位，接近零七年歷史高位，今次欧央行兵行险著，继续大开水喉，如此下去，欧股泡沫迟早炒爆。
欧美股泡将变本加厉
事实上，持续五年多的量化宽松货币措施，催生了美股超级泡沫，无视实体经济復甦不稳，但美股五年来却暴涨了逾两倍，市值增加近四万亿美元，醒目投资者纷纷趁高出货，月前科网股、生物科技股与细价股大插水，是美股泡沫全面爆破的徵兆之一。
由于欧洲放水一定程度抵销了美国收水，因而近月新兴市场股汇表现不俗，大摩MSCI新兴市场指数今年由跌转升，上升百分之三，显示有资金流入，原因不少新兴经济体受惠欧洲放水行动，其外贸出口之中，平均有三成比重是出口往欧洲。
本地地产股偷步炒上
另外，在欧洲落实放水之前，近月本地地产股普遍偷步炒上，令今年升幅最大的三隻瓻成份股，清一色是本地地产股，包括长实、信和置业等，升幅介乎百分之十七至十九。
当局刚放宽双倍印花税楼换楼限期与新楼盘销情不俗，成为本地地产股走势转强的催化剂，但更关键的因素，是全球流动性充裕的客观环境未见太大改变。