贊华：忠旺前景仍可看好

　　经过近年的高增长后，忠旺（01333）截至今年3月底止首季度盈利增长已见放缓，期内毛利增幅仅5%，毛利率亦因生产成本上升，而稍降至26.8%。不过，集团在海外市场的表现出众，随著美国市场復甦进度理想，今年度的业绩仍可乐观。

　　首季增长略放缓

　　忠旺作为全球领先的工业铝型材研发製造商，目前主要生产高精密、大截面的高附加值工业铝型材，产品广泛应用于交通运输领域，包括铁路客车及货车、城轨、汽车、重卡、船舶、航空航天等行业，以及机械设备和电力工程等领域。

　　今年首季的总收益约35.71亿元（人民币，下同），增长11.5%，主要收益为铝型材业务，销售约35.65亿元，佔集团总收益99.8%。

　　集团工业板块于回顾期的收益约34.63亿元，按年上升12.1%；工业铝型材产品的收益约30.58亿元，升10.4%，主要是由于集团加强市场开拓及产能扩充的力度所致。

　　深加工产品作为集团大力发展的一个重要利润增长点，期内销量为14973吨，同比增加33%，主要是出口至美国的深加工产品销量增加，从而导致期内产生的收益增加27.8%至4.05亿元。

　　另建筑板块于期内产生的收益约为1.02亿元，同比增长13.4%；销量为6285吨，同比上升22.9%，主要是需求增加所致。

　　美国復甦弥补不足

　　在地域方面，忠旺的海外客户主要位于美国。期间海外销售收益约5.01亿元，佔集团总收益的14%，较去年同期的11.5%增加2.5个百分点。期内，来自国内收益约30.7亿元，同比增幅仅8.3%；海外收益约5.01亿元，同比增36.4%，当中单是对美国的出口收益约4.77亿元，上升30.4%，可见集团于中国市场的增长放缓，有望从美国市场得到弥补。

　　事实上，忠旺本以美国市场为主，因双反调查才把市场重心转至中国，而在这几年拓展中国市场期间，集团积极发展深加工产品不受双反调查影响的产品，又因这类产品毛利率较高，当美国经济復甦加快，来自美国市场的贡献将增加，更有望推升整体利润率，所以毋惧今年首季度增长放缓，前景仍可看好。