增长停滞
2008年担任永隆银行卖方财务顾问的瑞银投行人士回忆说，永隆的售价掀起香港银行业的骚动：“2.9倍市净率，这样的估值太漂亮了，其他持有银行的家族看了很心动，都在找合适的买家”。上述投行人士补充说，2008年又恰逢中央号召国企“走出去”并购海外资产，一些国有银行之前在香港虽有分支，但发展得不顺利，也希望能通过收购本地银行达到扩张目标。“2009年市场对并购还是很热衷的，但2010年银行股估值忽然下来了，很多中资银行也正好换了领导，思路和以前不一样，对并购没那么积极。”该人士表示。
2011年欧债危机，对银行资本金规定更严格的《巴塞尔协议III》公布，基于对未来集资的担忧，银行股估值进一步走低。与此同时，香港家族银行的继承问题也浮出水面。以永亨银行为例，主理卖盘的前董事长冯钰斌为永亨创办人冯尧敬的长子，现年66岁，正值退休年龄，而家族第三代未有接班打算。据参与交易的财务顾问人员透露，华侨银行总裁钱乃骥与永亨银行董事长冯钰斌很早便认识，因此第一时间得知冯氏家族想卖盘的消息。
香港科技大学经济系主任雷鼎鸣指，金融机构素以实力和服务取胜，小型银行因有规模劣势，为争取存款会用更高的利息招揽。更高的利息意味着更高的资金成本，利润也随之被压缩。翻查数据，永亨银行2013年净利润21.9亿，按年增21%，创下盈利记录，但细阅报表，增长主要靠出售物业及金融资产这些非常规业务带动。若单看核心盈利，仅增长1.3%，为20.65亿港元。
根据毕马威的2013香港银行业年度报告，本港中小型银行收入结构约七成来自利息收入，如永亨和大新银行对传统借贷业务的依赖更高，利息收入占营收比例接近80%。而类似汇丰、花旗、法巴这些国际大型银行，非利息收入占比达50%或以上，财富管理、投资银行等会提供丰厚利润。
更严格的监管环境，也是银行寻求增长时的制约。毕马威中国金融服务合伙人黄宝珊表示，现时银行销售理财产品，特别是一些较为复杂的机构性产品时，将面对更高的操作风险和信誉风险。“这将限制银行的增长。”她说。
“从风险控制的角度说，大型银行的优势小银行很难企及。”穆迪银行业资深顾问张欣苗表示，大型银行一方面产品、客户多元化，对市场波动的适应性较好，另一方面也舍得花钱买数据系统、外聘顾问。
“会生金蛋的鸡”
沉寂5年，今年一季度两间家族银行“火速”易手，显示买卖双方在收购价上都达成共识，并认可对方持续经营的实力。
越秀并购创兴，属“情有独钟、一拍即合”，故未有接洽其他港银。越秀董事长张招兴在收购完成后指，和创兴“比较谈得来”，创兴也对卖盘很积极，因此谈判过程顺利。收购永亨银行的华侨银行为东南亚第二大银行，实力仅次于新加坡星展银行，分行数目超过450间，业务辐射新加坡、马来西亚和印尼等。截至2013年底存款1.2万亿（港元，下同），资产2万亿，2013年净利润170亿。论市值和营收体量，华侨银行都是永亨银行的近10倍。
在2014年2月举办的业绩会上，东亚银行主席兼行政总裁李国宝指，卖盘一定要对现有股东负责，“如有人提收购，出三四倍市账率，我都会考虑。”在李国宝看来，香港传统的家族银行越来越少是大势所趋，一则因为银行监管趋严，二则家族银行无论是渠道或背景都难与中资大行竞争。
最近两宗卖盘交易作价都低于2倍市账率，李国宝所说的3倍甚至4倍并不实际。德意志银行分析员指，香港银行的竞争优势已被削弱，近期的银行间并购已不复2008年招行3倍市账率收购永隆银行的光景，大股东也宁愿尽早趁收购溢价仍高时出售。
“收购本身并没有什么特别的，市场也期待已久。但最终谈妥的收购价格还是低于我们预期。”建银国际银行业分析师陈柏青表示，之前认为永亨卖盘的市账率可以达到2月份越秀收购创兴的1.9倍，但最终作价为2013年底市账率的1.77倍。“考虑到香港银行业日趋激烈的竞争环境，永亨本身的股本回报率（ROE）也低于10%，这个收购价还是很慷慨的。”陈柏青补充指。就在华侨银行宣布收购的前一周，同样是港人家族持股的大新银行宣布供股集资12亿港元，来补足资本金，亦引起市场对于香港银行资本金不足的忧虑。
但值得一提的是，香港银行虽然竞争激烈，却仍是一只“会生金蛋的鸡”，盈利丰厚。在这个意义上，香港银行牌照也是各方觊觎的对象。
根据香港金融管理局的资料，2013年全年香港银行整体贷款合格率都高于98.25%，已创下1997年以来最高纪录。次级贷款、需要关注贷款和逾期3个月以上的贷款占总体比例也下降至16年来最低。举例而言，1999年次级贷款占总体贷款比例为4.96%，而2013年底这个数字为0.22%。
“除了离岸人民币机遇、大中华区发展这些宏大飘渺的卖点，香港银行成为并购热点也是因为港银本身盈利能力很强。”一位不愿署名的美资基金经理表示。他指自己早于两年前便察觉到港银卖盘的苗头，长期持有香港各家族银行股份，现在回报终于兑现。
以汇丰和渣打两家全球布局的银行为例，香港区都是盈利最为稳定的区域。汇丰2013年香港区录得盈利80亿美元，占集团整体36%，并超越亚太区成为盈利贡献最大地区。“在香港经营银行，只要不是乱投资乱布局，很难不赚钱。”上述基金经理补充指。
像其他老牌香港本地银行一样，永亨拥有70间分行，涵盖港岛九龙新界三区，在零售银行和中小企客户上颇有优势。永亨的优势恰好和华侨银行互补，钱乃骥指这也是对永亨青睐有加的原因。他说，华侨银行的财富管理和保险业务可以为永亨增值，未来要大力拓展跨境业务，除了香港与东南亚的连接外，华侨银行更可借香港这块跳板拓展内地分行网络。
钱乃骥展望，收购永亨后，华侨银行的大中华区税前利润占比可由现时6%提高至16%，3年后即2017年可带动每股盈利和股本回报率（ROE）增长。
恒生、永亨、永隆这些来自香港街头的本土银行，名字都寄托了创办人持续经营的美好期望，但传到家族第二代、第三代，却难逃卖盘转手的命运。所幸，这些银行在下一任经营者手里都保留了原来的名字。其实，早在2003年，冯钰斌便公开表示“希望永亨由最能干的人去管理”，直接回应冯氏第三代不参与永亨管理的询问，更开明地说：“一间公司（的经营）肯定比一个人或一个家族更长久。”如今看来，一语成谶。