“同股不同权”小米响头炮

　　图：小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司

　　在港交所修改上市规则后，小米率先作为首家“同股不同权”公司申请上市，并于昨日上载近600页的初步招股文件，其股权架构亦首度曝光。资料显示，小米已发行约6.7亿股A类股份及14.25亿股B类股份，其中A类股份1股可投10票，而B类股份为1股1票。董事长兼首席执行官雷军及联合创办人林斌两人，分别持有4.295亿股及2.4亿股A类股份。因此，虽然雷军及林斌持股比例只有31%及13%，但却拥有55.7%及30%的投票权，完全掌控小米。\大公报记者 王嘉杰

　　据招股书显示，现时小米的股东可分为三类，第一类为主席雷军持股比例为31.4%；第二类为林斌、黎万强、黄江吉、洪锋、许达来、刘德、周光平及王川等人，属公司内的联合创始人或非执行董事，共持有30.05%；第三类为上市前的其他投资者，共持有38.54%。

　　不过，雷军以及林斌持有两类的股份，当中雷军持有4.295亿股A类股份及2.28亿股B类股份，林斌则持有2.4亿股A类股份及3912万股B类股份。按A类股份1股可投10票的方式，小米的总投票权为81.25亿股，雷军的投票权为45.23亿股，林斌的投票权为24.39亿股，因此雷军及林斌佔有55.7%及30%的投票权。

　　由于小米採用“同股不同权”股权架构，因此公司在风险因素提醒，股份所有权集中限制股东影响公司事务的能力，并指出雷军和林斌在可预见未来，对公司的管理及事务和须经股东批准的所有事项上，拥有重大影响力，包括董事选举及公司资产的合併或出售交易。

　　四种情况下一股一票

　　不过，在四种情况下，公司股东大会只会以一股一票的原则进行，包括修订组织章程细则大纲或细则；委任、选举或罢免任何独立非执行董事；委任或撤换公司核数师；及公司主动清盘或解散。

　　小米採用“同股不同权”架构招股上市，与其之前已进行九轮融资有着重大关系，合计共筹得逾15亿美元（折合约117亿港元），令到创办人雷军持股比例被逐步摊薄。而最后一次融资于2014年12月23日进行，当时小米的估值已达450亿美元。

　　市盈率或高达83倍

　　有投行人士透露称，此次小米估值或达700亿美元。按小米招股书显示，小米2017年的净利润为53.6亿元人民币，若以700亿美元估值上市，小米的市盈率高达83倍，值得留意是高增长的腾讯（00700）的2017年估值为43倍。交银国际董事总经理兼研究部主管洪灏认为，若小米按此估值上市，其估值会过高，高过很多同类型的公司，而当下宏观流动性紧缩下，对于小米这种巨型的IPO，可能市场很难消化。

　　外界多次盛传小米IPO规模达100亿美元（折合约780亿港元），但昨日初步招股文件未有为集资额下定案，但概括简介集资所得用途，包括三成用于产品研发；三成用于扩大及加强IoT与生活消费产品及移动互联网服务等主要行业的生态链；三成用于全球扩张，馀下一成为一般营运资金。