毛利率提升 创维数码可吼

　　随?内地居民收入水平持续提升，以及家电更新换代速度加快，家电及智能家居产品的需求增长稳定，相关公司可长期受惠。本周笔者推介创维数码（00751），因其为中国领先的电器製造商，积极优化产品组合及扩张海外市场，业绩表现稳健，前景吸引，值得留意。

4K电视销售佳

　　集团主要从事彩电、数码视听产品等之设计、製造及销售业务，是中国最大彩色电视机出口商。据集团公布的2016财年中期业绩，截至2015年9月底，集团收入按年增长5.8%至195.49亿元（港元，下同），纯利按年增加8.5%至9.85亿元，其中电视产品及数字机顶盒销售额分别佔集团总销售额的73.3%和11.2%，电视机销售量及销售额维持内地第一地位。

　　期内集团电视机总销售量按年升11%至659.5万台，其中毛利率最高的4K智能电视销售量更大升91%至109.6万台，有效抵销了电视机平均售价下跌造成的影响，带动集团毛利率由上一个财年同期的19.5%上升1.1个百分点至20.6%。

　　集团也积极拓展海外市场，期内海外电视机销量按年大增33%至214.3万台，成为业绩主要的增长点。

　　通常春节前两个月是内地农村电视市场的销售旺季，集团在农村地区品牌优势大，4K电视等销售有望盈利增长，利好业绩表现。

　　除保持电视机业务优势外，集团还积极发展白色家电业务。期内集团宣布收购东芝家用电器製造（南海）及东芝家用电器製造（深圳）各5%股权，并与东芝生活电器株式会社签署战略合作协议，未来可望进一步提升集团白家电的营业额，巩固市场地位。

海外市场撑业绩

　　估值方面，以12月31日收市价5.06元计，创维数码市盈率（P/E）和市帐率（P/B）分别为4.51倍和1.04倍，估值明显低于同业。集团持续受惠4K电视及智能家居的普及，加上海外市场增长迅速，盈利增长动力大，建议投资者在5元附近买入，目标价8元，止蚀位4.45元。

（笔者为证监会持牌人士，并没持有上述股份）