首先声明，写此文的初衷绝对不是加入钮文新先生引发的对余额宝等互联网金融产品的口水战。早在钮先生发布引发轩然大波的《取缔余额宝》檄文前，各界关于互联网金融风险及其监管的讨论已经风起云涌，笔者一直想找机会谈谈这个问题。感谢钮先生提供了如此绝佳的机会，无疑，这个时候讨论，会有更多人关注余额宝的命运。
在阐述我的观点之前，有必要先回应一下钮先生博文中的两个核心观点：
第一，余额宝是不是趴在银行身上的“吸血鬼”，典型的“金融寄生虫”。
余额宝的基本机理很简单，无非是通过高额回报吸引大量社会资金，然后通过和银行的协议获得一个高于普通储户的存款利率。很显然，和很多金融套利产品一样，这是一种管制利率下的金融套利行为，其本身确实如钮先生所言“不创造价值”。
然而，稍有金融常识的人都知道，金融的本质不是金融产品自己去创造价值，创造价值是实体经济而不是金融的事，金融的本质是“融通”资金，余额宝发现了利率管制下大客户协议存款利率高于普通利率的事实，因而通过集合大家的资金，获得了和银行进行议价的权利，从而蚕食了银行的利润空间。
很显然，如果利率是市场化的，根本不会产生余额宝这样的金融创新，更不会出现7%以上的回报收益。这就可以回答钮先生的疑问，为什么在欧美日等真正的市场经济国家和地区，不会出现余额宝(但是，必须指出，由于套利空间的存在，货币基金在美国仍然是存在的)这样的高收益理财产品的根本原因。如果说余额宝是“吸血鬼”，那不过是把银行以前独家垄断从实体经济“吸血”的权利给夺走了。众所周知，多年以来，依靠垄断地位压榨实体经济和中小企业的吸血鬼、寄生虫恰恰是垄断的中国银行业。
第二，余额宝是否推高了全社会的融资成本？
钮先生的基本逻辑是，“当余额宝和其前端的货币基金将2%的收益放入自己兜里，而将4%到6%的收益分给成千上万的余额宝客户的时候，整个中国实体经济、也就是最终的贷款客户将成为这一成本的最终买单人。”众所周知的事实是，在余额宝出现之前，中国整个社会的融资成本并不低。银行垄断资金的供给，并借助各种制度的漏洞，以高额的资金回报将资金贷给包括中小企业在内的资金使用者，中国2900多家上市公司50%以上的利润是16家上市银行创造的就是一个铁证。
也就是说，中国资金成本一直居高不下的根源是银行业的垄断，而不是余额宝的出现。在银行业垄断资金供给的体制下，急需资金的中小企业即使用很高的利率也从银行拿不到贷款，只能从金融二道贩子手里拿到资金或者只能借助高利率。余额宝区区4000多亿的规模，占中国银行业超百万亿的存款不到1%，指责其推高了全社会的融资成本，这要么是不做基本的小学算术题验证，要么是胡言乱语。而且，补充一句，正是因为金融业长期垄断不开放，才导致中国地下金融活跃，这也是导致余额宝等金融产品出现的诱因。
