专家料中国经济回落已近底部

　　大公网11月23日讯  （记者倪巍晨）中国发展基金会副理事长刘世锦周三在此间举行的申万宏源“2017年度策略会”上指出，中国经济回落已近底部，但经济增速接近底部和真正“触底”并不等同，后者过程复杂需反复验证，预计中国经济触底将呈“大L型”加若干“小W型”，未来经济不会出现大的“V型”或“U型”反转。申万宏源首席宏观分析师李慧勇亦在同一场合表示，在缺乏新增长点背景下，中国经济将续“L型”，通缩仍是经济的主要矛盾，且经济“L型”底部将由若干“V型”构成。

　　刘世锦分析，从需求侧看，高投资已经触底，制造业投资则依赖于出口、基础设施和房地产等需求来源，但受国际贸易疲软、国内各类要素成本上升后引发的出口竞争力下降等因素影响，中国出口增长已现落地，基础设施投资高点也已过去，加之房地产投资的逐步趋稳，需求底部正在形成。

　　供给侧层面，刘世锦说，去产能调整了市场预期，且供给出现收缩，但PPI在连续54个月后再度恢复正增长，工业企业盈利亦现回升。他相信，尽管当前大宗商品价格仍有反复，但鉴于行业领先企业主营业务已现亏损，大宗商品价格“最低点或已经过去”。

　　财政政策力度料续加大

　　刘世锦直言，明年或是中国经济触底的关键期，有多个因素需要关注，包括房地产可能出现的泡沫或高位扭曲，金融杠杆率上升风险，反全球化、英美政治变化等国际形势动向，及未来政策导向等。他相信，未来房地产投资增速将回归常态，即可能出现低速或负增长，制造业投资则有所回升，并与房地产投资下降形成对冲。

　　李慧勇补充说，政策托底对未来中国经济“保增长”和“防风险”依然必需，但时间和节奏上会提出更高要求。他解释，政策退出过早，将令得难得的复苏夭折，力度过大则会加大经济泡沫化风险，“最有效的手段是淡化总量突出结构，财政政策作用较货币政策更大”。他并预计，明年财政年政策力度仍将加大，货币政策将续稳健偏松，预计降息的必要性并不大，降准则会依据楼市调控和海外风险做出抉择，且决策层料主要通过公开市场操作、MLF等补充流动性，逆回购利率亦将维持平稳。

　　在刘世锦看来，中国的经济基本面决定了金融市场的走势，过度看空中国经济缺乏依据，人民币汇率不存在大幅贬值基础，且汇率中长期仍可能进入上升通道；此外，中国经济中速增长平台形成后，或延续5至10年乃至更长时间，“中国经济进入中速增长期，大体将处于高速增长期结束后与成熟增长期来临前的区间，即人均GDP约8000至50000美元”。

　　经济保增长仍有赖投资

　　展望中国经济前景，李慧勇判断，明年经济或面临三大压力。首先，随着大宗商品价格下跌红利的降低，顺差或将减少；其次，去年10月实施的汽车购置税政策，刺激了汽车销售的款速增长，但上月高基数效应已促使销售回调，若下月政策到期，明年汽车销售或进一步回落，并对消费增速构成影响；最后，楼市调控背景下，房地产销售已现回落，未来料会延续并拖累经济，“综合上述因素判断，明年中国经济保增长仍有赖投资”。

　　“2017至2020年是中国经济实现全面小康的关键期，改革将从全面布局到全面落实，这期间应关注中国经济新的增长点和主导产业。”李慧勇坦言，包括“互联网+”和“众创”在内的新技术应用、国企改革，及包括“一带一路”在内的国际化，将成为经济新增长点；与此同时，以文教娱乐、医疗保健、绿色环保、资产管理、高端装备为代表的“新五朵金花”，将成为中国经济新的支柱产业。