无论国内因素还是国际因素，导致的CPI上涨都毫无例外地冲击着普通百姓的心理承受力，普通百姓自然会从切身感受出发，得出人民币购买力下降的判断，即人民币对内贬值。
同时，雄厚的经济实力，加之长期以来社会安定、政治稳定，投资环境良好、市场需求庞大，利率较高以及经济发展前景乐观，由此吸引了大量的外国资本进入中国。这不仅有着眼于实体经济的外商直接投资，也有纯粹以投机盈利为目的的国外游资流入。无论是哪种形式的外资进入，都使中国资本项目也出现顺差。国际收支中经常项目与资本项目的“双顺差”，直接造成中国外汇储备猛增。据央行年初公布的“2012年金融统计数据报告”，是年末国家外汇储备余额为3.31万亿美元，位居世界第一。这么巨量的外汇储备，固然体现了中国经济实力，却也给人民币带来实实在在的对外升值压力。
当然，人民币对外升值，也不完全是经济因素所致，还包含了一定的政治因素。中国贸易顺差的主要来源国，是以美国为首的西方发达国家。美国因中国是其第一大贸易逆差来源国，常常以解决贸易失衡为借口，在主动放任美元贬值的同时，不断施加压力，要求人民币升值，以此达到减少中国贸易顺差，促进本国出口的、减少贸易赤字、增加就业、刺激经济增长的目的。在美国的带动下，其他发达国家也时不时随声附和。就连印度、巴西等新兴发展中国家，亦从本国利益出发，要求人民币尽快大幅度升值。
通货膨胀：人民币对内贬值的直接原因
近几年中国CPI上涨的原因，或者说造成通货膨胀的原因，与货币供应量增长过快有很大关系。特别是，为应对金融危机，中国实施了适度宽松的货币政策和积极的财政政策，启动4万亿的投资振兴计划和新增信贷9.6万亿，货币供应量增长速度加快。除了这种出于刺激经济增长目的而主动增加货币供应，还有不得已的被动为之问题。近些年外汇储备越积越多，在现行银行强制结售汇制度下，外汇占款迫使央行投放大量基础货币；同时，为缓解人民币对外升值压力，央行不得不向市场投放更多的人民币。由于人民币的国际化进程才刚起步，还称不上是国际主要货币，因此大量的人民币主要在国内流通。在主动与被动增加货币供应的情形下，2009年末和2010年末，货币和准货币（M2）供应量同比增长率分别为27.7%和19.7%，高于GDP增长率，造成流动性过剩，导致CPI在2010年和2011年同比分别上涨5.4%和3.3%。
