大公社评：股市震荡凸显香港金融优势

　　昨日财爷曾俊华撰文指出，本港股市上周虽见到大幅波动，但金融市场没出现混乱，因而充分凸显香港作为国际金融中心的优势。无疑，近期A股的大震荡，给香港的市场及其监管体系带来了重大考验。但至今为止香港可说是圆满地通过了考验，再一次向全世界显示了香港自由市场经济的优点。成功应对挑战便可迎来新黄金机遇，令香港在危中得机，金融业发展前景更好。

　　烈火见真金，危机每成了凸显香港金融体系稳健的场合，历史上便曾多次如此，这次在A股震荡下亦不例外。尤其值得注意者是，在震荡的同时香港刚与内地股市启动了联通部署，沪港通开业不久而深港通则在筹备之中。因此震荡考验的不单是本港的金融体系，也考验了两地的市场联通机制。值得庆幸者是，沪港通同样经得起考验，而且还发挥了意想不到的补充内地市场缺失的功能。这包括来港买卖在内地不能交易的股票，为内地的投资做对冲，和卖股集资作补仓或其他应急之用等。

　　随着A股进入疯牛状态和沪港通的启动，正如财爷文中所指今年次季本港股市急速升温，并连创新纪录，包括恒指和单月日均成交的历史新高等。同时波动也扩大了，市况大上大落（甚至在一天之内）几成了新常态。这既带来交易旺盛的利好，但也含藏了更高的风险，可谓利弊俱来。可幸者是本港市场对风险应对自如，在大波动中没有出现交易异常或广泛的违规违法现象，市场效率及秩序依然良好。此外，即使股市波动资金大量流通，也未有对银行等其他金融部门和联汇机制造成冲击，一切都平稳妥当波澜不惊。虽然香港不能因此而放松警戒，仍须密切注视新形势带来的新风险，但至少证明了本港体制的承受力是良好的，对吸纳A股等外源震荡，即使在与内地联通上升后仍卓有馀裕。

　　经此事件后，各方对香港的国际金融及商贸中心功能的可靠性及素质，必会有更深入的认识，由此还可带来更多具体业务上的利好，例如可吸引：（一）更多内地企业来港上市。在这里无论上市配股，回购，和大股东或高管增持减持等正常交易活动，都会较平稳顺畅。

　　（二）更多企业来港设立分支甚或地区总部等，以利用健全市场机制。

　　（三）更多基金到来设置产品营销。这可利用两地基金互认而开拓内地业务，同时又可享有香港的法治及管治健全有效的保障，不必担心经营环境或市场规则会突变。

　　（四）更多投资者利用香港作为内地的“替身”市场，不怕对冲或其他活动失效。

　　总之，香港的自由市场体系及思维，法治管治稳定公平等对金融业营运的重要性已更明显。在这优势明确化的新形势下，对上海及广东等地设立的自贸区的威胁感也可稍予放开。在做法及技术层面上内地或可追赶香港，但在基本营商思维及文化上仍有距离。即使经过三十多年改革开放，内地对市场经济的认知看来仍落后于香港。

　　正如前述，A股震荡显露了香港市场有弥补内地市场功能缺失的好处，由此便带来了“补缺红利”的新优势。对此香港宜善加利用，开拓新的业务及商业模式，从而进一步巩固其作为内地金融开放中介的地位。

        本文为大公报社评