图：美股在六月跌约百分之一点五，为八个月来首次月跌幅
美联储局主席伯南克上月一声退市，全球投资市场一面倒下跌，金股汇债市无一倖免，可说是投资无乐土，而当前最大危机为来自美债美股泡沫大爆破，将为下半年投资市场继续带来连串的冲击波。
金股汇债全面下跌
过去一周全球股市债市基金录得三百六十亿美元净流出，单是债券基金流出金额达到破纪录的二百三十亿元，其中美债基金走资逾一百亿美元，这是极之不寻常，反映避险情绪继续高涨，可知道美国退市引发金股汇债市震盪未完，有延续至下半年之势。
事实上，上月全球金股汇债市严重失血，金价在六月最后一个交易日急挫至一千一百八十美元，全季重挫百分之二十五，创近百年最大跌市，而MSCI环球股市上月跌约百分之三点一，其中美股在六月跌约百分之一点五，为八个月来首次月跌幅，美股已呈爆泡的迹象，而新兴市场股市成为跌市重灾区，平均跌幅达到百分之六点八。
美国国债也现走资
不要以为美债与美元在全球大跌市中成为资金避难所，实际上美债与美元在六月不升反跌。根据美银美林资料显示，上半年投资美国国债出现负回报百分之二点五，为四年来最差，令人关注美债泡沫爆破厄运难逃。
事实上，在美国退市疑虑之下，全球加速去槓桿，债券也不一定是安全资产，反映全球债市表现的债券指数在过去两个月下跌百分之二点九，债券价格也跟随金股汇下跌。
值得注意的是，全球央行开始对美国国债失信心，上周全球央行抛售美国国债数量创出歷史纪录，外国央行持有的美国国债减少了三百二十四亿美元至二点九三万亿美元。受到这消息影响，十年期美国国债孳息曾升上二厘五四的高位，美债跌市才刚刚开始，更大跌幅还在后头，债息急升意味融资成本大增，不但重创美国经济，还无可避免对全球投资市场构成重大冲击。
美元资产不能避险
美元资产似乎不能避险，上月美汇指数不升反跌百分之零点三，一度跌幅达到百分之三点五，在美债沽压重重之下，美元有反弹难上升。近月美元兑欧元、英镑、瑞士法郎及日圆的跌幅介乎百分之零点四至百分之一点五，但美元兑澳元、印度卢布等新兴市场货币却普遍上升，因而美汇指数整体跌幅不大。
展望下半年，全球投资市场潜在的风险不容易消散。一是美国退市造成连串冲击波仍会持续。二是美债美股泡沫可能在下半年全面大爆破。三是内地整顿影子银行及理财产品，对中国以至全球经济影响暂难以评估。在这情况下，下半年全球金股汇债市预期仍会震盪不休。
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