上文提到美国的经济复苏，主要是由宏调扩张及泡沫化带来（本栏6月26日），故有泡沫成分。QE退市可谓釜底抽薪，从减少宏调扩张及刺破泡沫两面夹击复苏。楼市及财富效应消费将首当其冲，随后就业也会感到压力，故对这几项指标尤须密切注视。
QE退市从性质上看是货币政策减低扩张转向收紧。由此引发的最直接效果是利息上升，进一步的冲击则来自避险情绪强化，导致新一轮信用紧缩。首先可看按贷升息，30年固息按贷平均息率，已由五月初的三厘多上升至月前的四厘多，有估计指供款额将要增加二成至二成五。五月售楼量增长仍然强劲，但再融资（refinancing）量已大降，由五月初占按贷市场的76%降至七成下，估计到明年还会减半至三成多。在加息外，更严重的影响是QE退市对投资信心的打击：最近的楼市回温很大程度来自海外买家及投资者，投资而非自用买家的比例已升至历史高水平，而这批买家料将率先退出，从而拉低交易量及楼价。
其次要注意企业债券的表现，因单是投资级别的市场规模便达五万馀亿美元。投资因息升受损，必令今后发债量大减，企业因而失去一个重要的低成本融资渠道。近年银行收紧放贷，故发债成了日益重要的资金来源，投资者为求高回报也大量入市。同受影响的将是地方债券（municipal bonds），不幸者是最近底特律市濒临违约，如是则会成为美国最大宗的此类事件。当地政府正研究债务削发，及减低退休金支付等方案来应对高达170亿美元的债负。这情况再遇债市下沉，真是雪上加霜。最后还须关注银行所受影响，持有的各式债券遇上息升必将受损，其他信贷亦同受压力。由于银行体系在海啸后未完全康复，承受力自然受制。
QE退市乃货币收紧，且又适逢财政开始收紧：自动削赤方案已于年初启动，形成了财政、货币“双紧”格局。回顾海啸时出现信用紧缩，政府除采取增加流动性的货币扩张以抗衡外，还以财政扩张来保增长。但现时货币转向收紧，财政也不能再以扩张来作抵销。IMF本已十分担心自动削赤对复苏的影响，这在货币收紧下将更突显，故当前的宏观经济形势实比海啸时更凶险。
近期美元在大量资金从新兴经济及其他市场回流及拆仓潮下回升，有估计指随？美息上扬而拉开与其他国家的息差，美元还会持强一段时间。这将对出口不利，令之前由贬值带来的好处消减，如是则汇率与货币、财政政策同时收缩而形成“三紧”，令经济前景更难以看好。
