价值获体现 券商续唱好

　　大公网1月13日讯 长和系上周五收市后宣布世纪重组，将两公司整合再分拆，非地产业务归日后的长和（00001），而地产业务则纳于未来“打包”后重新上市的长地；是长和近18年来最大型的重组。市场普遍看好是次重组行动，盘前交易时段，长实股价已经冲上150元，较上星期五收市高出两成；和黄亦升过18%，上过103.1元后升幅收窄，表现稍逊长实，全日分别急弹14.74%和12.53%。多间券商均认为，重组对两公司均利好，不但能解决控股角色带来折让问题，亦能令两公司的价值得到充分体现，加上今年派息亦将增加，预料股价有进一步上升空间。

　　新长和或作更多收购

　　当中以瑞信最为乐观，将长实目标价由161元调高14.3%至184元，较昨日143.2元收市价溢价接近三成；而和黄目标价则为136元，潜在升幅更近四成，同为全城最高。该行估计，两公司合併后，长和一股资产净值价值239元，较前收市有48%折让，长地佔87元，长和佔152元。而分拆后，长地会是内地和香港第二大地产商，并预期将是香港一手市场的第二大市佔率，租金收入的组合亦是全港第二大，而酒店组合则是香港最大。该行推算，重组后长和的企业价值接近4700亿元，长地则会有逾2400亿元，即是每股分别大约121元及62元。

　　券商更加看好重组之后，集团的潜在发展机会，特别是分拆后的长地，会将550亿现金转移予长和，作为收购出租物业及酒店业务的部分代价，野村及麦格理均估计，长和日后将会有更多空间进行併购活动，以不同形式回馈股东。

　　野村于报告中指出，长远而言，长和在收购交易代价中，其手头现金总额高达1070亿元，管理层将可更有弹性考虑收购合併，尤其是电讯及基建等行业，而主要股东则有很大机会陆续增持集团股权，并会增加派息。该行又指，重组带来的即时影响，是去除集团折让，而和黄隐藏的价值将得以释放，估计和黄的总帐面值将由450亿元增至950亿元，相等于每股7.7元升至16.9元，予“买入”评级，目标价120元。

　　摩根大通则下调和黄目标价至124元，但维持“增持”评级，主要因赫斯基能源在过去三个月的投资价值下降。至于有分析认为交易对和黄股东不利，摩通则不表认同，认为在重组之下，长实及和黄的潜在升幅相若。

　　另外，大摩亦指出，重组未见为和黄带来即时的净资产值的提升，同时，本港楼市业务表现或波动，而油价跌亦对赫斯基能源的盈利带来影响，该行因而降和黄今明年盈利预测9%及8%，并料今年和黄EBIT增长为12%，长实增长为15%。