全球最安全抵押品之一的美国国库债券，随着美国债券上限逐步逼近，市场开始对国债安全性存疑。香港交易所昨日起率先实施预防措施，一年内到期的国债抵押扣减率（俗称：剃头或Haircut），从原来的1%，大幅上调至3%，即1万元面值的美国债券，现在只能作9700元价值抵押。金管局发言人表示，密切留意美国在提高债务上限的发展，当局早前已提醒银行要妥善处理流动性风险。\本报记者 郭文翰
期货结算公司及联交所期权结算所昨日宣布，提高短期美国国债作为抵押品的折扣率，是出于对美国可能发生债务违约的担忧。港交所在通告中表示，从昨天开始，对于指数期货和期权的保证金，期限不足一年的美国政府国库债券的折扣率，从1%提高至3%，即与一年至五年到期国债的折让率看齐，而五年或以上到期国债折让率，维持7%不变。
投资者或转用外币
港交所发言人表示，美国可能出现债务违约，这正是交易所密切关注清算所和市场运营状况的原因，该交易所将一如既往采取适当的风险管理措施，但拒绝就美国出现债务违约的概率置评。
证券业人士指出，考虑到成交因素，一般证券行或大户普遍以美元作为抵押，由于扣减率仅0.5%，即几乎等值金额抵押，而以美国国库债券作抵押的，多为金融机构或外资投行。是次港交所调高短期美债的折让率至3%，可能令部分市场参与者，从以往美债转用短期外汇基金票据。
被问及会否影响往后衍生工具市场的交投，他认为，期指期权成交与市场气氛关系更密切，而上调短期美债扣减率，将会增加抵押成本，但参与者可以用外币或外汇基金票据等工具代替。相反，当大市气氛逆转，甚至资金从香港流走，调低扣减率亦无助刺激交投。
事实上，今年港股市场交投强劲，首三季大市平均成交近640亿元，按年增加两成；衍生权证平均每日成交金额为78.28亿元，上升15%；期货及期权平均每日成交量为539，210张合约，上升12%。
金管局吁银行防险
除了证券市场之外，美国国库债券亦是银行业间常用的抵押工具，尤其短期融资或拆借资金等。同时，倘美债孳息率持续急速抽高，套息活动将令港元拆息大幅波动。
金管局发言人表示，早前已提醒银行要妥善处理流动性风险，当局会密切留意美国在提高债务上限的发展。该发言人续称，市场的评估普遍认为美国债务违约机会不大，不过一旦美国发生债务违约，可能扰乱金融市场的运作及对全球金融市场造成冲击，受影响的程度将取决于债务上限的僵局能否迅速得到解决及市场的变化。当局会密切留意市场发展并在有需要时考虑采取适当的措施。
此外，现时外汇基金资产总值约2.85万亿元，主要分为支持货币基础的“支持组合”及“投资组合”。根据货币发行局制度，金管局须为货币基础提供十足的美元支持。因此，“支持组合”必须持有优质和流动性极高的美元资产，目前这类资产占外汇基金整体资产约一半，当中大部分为非常短期的美国国债。问及有否为外汇基金作出预防措施时，金管局发言人未有回应。
