大卫：汇控仍未走出低谷

　　承接今年首季列帐基准除税前利润录得百分之二十的跌幅，汇丰控股次季业绩依然未见太大起色，上半年列帐基准除税前利润为一百二十三亿美元，倒退百分之十二，是零九年以来业绩再次出现负增长，反映环球经济动力有限，而且表现十分反覆，加上低息环境挤压息差与监管改革计划推高成本，对银行业经营相当不利，汇控盈利前景继续面临挑战。

　　五年来再现盈利倒退

　　汇控中期业绩五年来再现负增长，表现实在令人失望，可见汇控仍未从金融海啸的低谷中完全走出来。过去多年不断瘦身，包括裁减员工四万与出售六十项业务，迄今成效不彰，反而削弱盈利增长动力，尤其是近年世界经济復甦不稳，对于汇控业绩有明显影响。

　　事实上，汇控主要盈利来源地如亚洲、欧洲，今年上半年分别录得除税前利润下跌百分之十五与百分之十八，至于拉丁美洲更大跌百分之二十。同时，佔汇控四成利润的环球银行及资本市场业务（炒房），上半年除税前利润录得百分之十二跌幅，主要受累资本市场波幅收窄及金融市场交易量缩减，造成交易收入下降。

　　监管改革增成本压力

　　不过，当前汇控最大挑战可能来自监管改革推高成本与低息环境持续挤压息差收入。

　　汇控主席范智廉在中期业绩报告中坦言，银行业监管改革对集团人力资源与营运的需求前所未见，需要调动大量原先从事客户服务的人手去处理，例如银行压力测试及将零售银行独立分隔，带动成本上升。

　　此外，面对监管机构关注银行业操守与金融犯罪问题，银行业务部门渐将不成比例的避险考虑纳入决策之中，避免日后受到批评或受罚，由此可能影响正常金融业务，范智廉罕有地要求监管机构作出澄清。

　　低息环境不利银行业

　　另外，持续多年超低息环境对全球银行业构成不利，以緻息差持续受压。尽管汇控行总裁欧智华在业绩报告中预测，英国利率最快在一四年底上调，而美国利率则最快在一五年上半年开始回升，但英美加息时间表存在很大变数。上周五美国公布七月份失业率回升至百分之六点二与平均时薪增幅持平，美国提早加息的可能性又再降低了。

　　其实，地缘政治因素对世界经济冲击不容轻视，届时英美加息时间随时会押后，汇控业绩改善的如意算盘不易打响。