图：珠宝金饰零售商公布的中期业绩强劲，市场对利润率的忧虑已消除，
几间主要零售商目标价及盈利预测获大行大幅调升
麦格理发表研究报告指出，周生生（00116）上半年业绩表现强劲，品牌及产品质素有良好控制，因此，上调其目标价1.5%，至26.4元，维持“优于大市”投资评级。
该行又上调整体珠宝金饰零售商盈测，相信利润率的忧虑已经消除。不过，周生生明年的同店销售，可能面临回落风险，该行并已作出下调，但主要因为比较基数太高所致。报告又预计，明年金价走势，将不会出现如今年的波动表现。
富瑞发表研究报告指，周生生上半年业绩强劲，期内香港及内地同店销售分别增长55%及31%，主要受惠于今年第二季的“抢金潮”。虽然毛利率因黄金产品占比上升而有所下跌，但同时租金及员工成本增幅放慢，有助弥补影响。该行将周生生目标价由14.3元大幅上调47%至21元，维持投评级“中性”。
报告引述周生生管理层指出，7月至8月中的同店销售维持双位数增长，而宝石类产品销售亦于上月重拾势头。该公司预期今年全年将新开超过30间门店，主要集中于现有城市扩充网络。
DBS唯高达则指出，周生生上半年盈利表现优于预期，尤其是核心珠宝零售业务，增长50%至109亿元人民币，分部业绩盈利增长45%。估计其7、8月份同店销售仍然保持强劲增长，因此，上调其今明两年盈测17%及10%，上调其目标价约18%，至24.71元，投资评级维持“买入”。报告称，预计其7、8月份港澳地区同店销售，即使在比较基数的情况下，仍然有30%至40%升幅，内地则有逾20%。除金饰外珠宝类业务表现良好，贡献毛利率约39至44%，增长超过2倍。
富瑞维持今年金价预测不变，但明年及2015年的金价预测则分别由1100美元上调至1250美元。同时，将周生生今年至2015年盈利预测调升10%至23%，以反映庞大的黄金及珠宝产品需求。富瑞又提到，金价于过去两个月已累升10%，相信会带动珠宝零售商第三季毛利率提升。中期而言，建议投资者留意珠宝股的城市渗透度及客户基础、产品组合、存货周转周期以及物流等条件，而于上述因素中，相信周大福（01929）较周生生及六福（00590）更有优势。
富瑞大幅上调周大福目标价53%，至12.1元，并上调评级至“买入”。该行引述周大福管理层表示，7至8月的业务动力仍然强劲，宝石镶嵌的珠宝占销售组合比重较高。该行预期，中期周大福表现将会较同业优势，主要体现于产品的不同，以及客户的渗透率。瑞富又认为，周大福比同业积极参与电子商贸与分析客户消费行为，将可增加其市占率，又预期集团明年度下半年会全面执行新系统，将有助周大福分析客户消费模式，并会度身订造迎合年轻人口味的推广，以加强客户的忠诚度，以及改善网上及下线之间的协同效应。
