前文谈到新兴经济受美国退市冲击，引致股债汇市齐跌（本栏9月3日），但导致市场失去信心的还有各国内因。其中情况尤为严峻者是印度、印尼、巴西、南非及土耳其等“脆弱五国”（fragile five）或简称BIITS，细看下确实各有深层政经问题。特别值得注意者是各种经济及社会问题的恶化，已上升至严重的政治及管治问题：今年早些时巴土两国都爆发了罕有的大规模示威行动，南非矿工工潮更已持续了近一年，印度及印尼的政局则从来不稳，动乱事故此起彼伏。显然，不去探讨这些内生问题，而只埋怨美国退市并不科学。
其中形势逆转尤甚的是印度：之前常自吹或被西方吹成为崛起中的超级大国，从长远看还可望超过中国，但现在却好像泄了气的气球，一下从天上掉回地面，如GDP增长已由之前几年的约9%降至约5%，可说是硬？陆。在信心掉失下货币急贬，当局虽尽力挽救却无济于事，采取的一些限制措施反而吓怕投资者而令走资加速，故情况已濒临失控。从宏观数据看，确实难怪投资者害怕，印度经济有高通胀、高财赤和高经常帐赤字的“三高”重症，而且当前的不少政策及结构状况，只会令“三高”问题恶化。
印度通胀居高不下且达到10%，之前增长较高时涨价更几近失控，而货币急贬令通胀只会有升无跌。在这情况下稍有钱的都增购黄金保值而导致入口大升，又令经常帐赤字更高。此外，物价高涨令发放补贴的政治压力更大，特别是因明年中有大选，执政党正试图推出耗资180多亿美元的食物补贴，又将令财赤升高。
印度财赤主要是内债，但高达GDP半成的经常帐赤字，又显示印度也很依赖外资填补资金缺口。印度企业负债水平偏高，其中不少更是外债。有估计指经常帐赤字再加上外债到期要再融资，明年印度需吸入2500亿美元之外资，风险之高不言而喻。企业高负债带来的另一个问题是银行体系风险大升，现时国有银行体系的坏帐率已高逾一成。
印度财政不稳乃长期问题，税务基础过窄（只有3%人口要交入息税）间接税亦不足，而各种补贴却日多。近年财赤常达GDP一成的超高水平，今年度计划要控制在7%内，但未知能否实现。为此已要削减燃油补贴，自又引发不满。值得注意者是，近年印度为做超级大国，在军力及太空等多个领域每以中国为追赶目标，为此大洒金钱自对财政平衡不利。
除了上述宏观问题外，印度经济的深层体制及结构性缺陷更多，如过度管制的外资及劳工法规，国有企业垄断，基建薄弱，治安不靖以至官僚主义等，都成了投资及发展的障碍。
