大公社评：美货币政策成为全球风险之源

　　监于国际经济与金融形势不稳，美联储局无胆急于加息，启动利率正常化进程，议息会议后维持利率不变，美元应声下跌，新兴市场股汇市场暂时或可舒一口气，惟美息上升疑虑始终挥之不去，资金从新兴市场出逃的趋势难以改变。可以预计，环球金融市场动荡不安还会持续一段时间，对世界经济复苏前景构成重大威胁。美国货币政策持续不确定，继续成为全球风险之源。

　　早在去年美国已不断放风加息，标志着量化宽松货币措施刺激经济见效的加息大计却一再延后，令人不禁质疑美国经济复苏是否虚有其表，而国际经济与金融波动，正好为联储局再次“爽约”不加息，提供一个很好的下台阶。

　　联储局会后声明指最近全球经济与金融局势可能一定程度对经济活动产生遏制，而且令短期通胀有进一步下行压力，换言之，将暂缓加息理由推到外在因素之上，完全无视本身经济动力疲乏、仍有大量闲置劳动力的客观事实，当前美国劳动参与率降至百分之六十二点七，为数十年来新低水平!

　　联储局主席耶伦为暂不加息辩护，直指近期国际经济前景不确性提升，对中国与新兴市场经济下行风险表示关注，忧心可能对美国经济造成不利的溢出影响。其实，在今年七至八月间，联储局对新兴市场刮起的股汇风暴并不在意，甚至有联储局理事振振有词力撑在九月加息，缘何加息态度突然间作出一百八十度转变?既然新兴市场经济下滑来势汹汹、冲击美国经济，但为何耶伦又预期下月有机会加息?使人无法摸透美国货币政策取向，这正是环球经济与金融持续动荡因由所在。

　　归根究底，新兴市场走资潮而触发股汇暴泻，继而拖累环球金融市场出现零八年以来最大的震荡，根本是零八年金融海啸的延续，当年美国推出多轮量化宽松货币措施拯救经济，但迄今未见全面复苏，只是经济略见温和增长，便急急退市，甚至酝酿加息，结果导致资金流向逆转，严重冲击新兴市场经济，无端制造目前环球经济与金融市场波动不稳的局面，美国货币政策难辞其咎。

　　由于美联储局暂时无胆加息，新兴市场股市汇市周五应声反弹，但当心只是死猫弹而已。事实上，美国加息代表量宽措施成功打救经济，与面子攸关。就算经济尚未站稳，估计联储局仍会象徵式加息，冒险启动利率正常化进程。尽管加幅可能低至八分一厘，但在加息阴霾之下，恐怕环球经济与金融市场短期难有安宁的日子。

　　正如金融管理局总裁陈德霖所言，美国暂缓加息不等于超低利率环境可以持续。一旦美国加息，息差因素会促使港元大量流向美元，形成资金流走的情况，最终可能推高港元利率。陈德霖还特别警示楼市前景不明朗，目前楼价与购买力严重脱节，利好楼市的低息因素随时有变，再加上本港经济转弱，楼价向下调整空间大，市民置业须慎之又慎。

　　美国不加息，预示经济有隐忧。欧美股市昨晚不升反跌，可见市场对世界经济前景忧虑仍在升温。若然新兴市场经济陷入困境，美国经济也不会有好日子。国际货币基金早前已呼吁美联储局延后至明年才加息，毕竟世界经济距离全面复苏之路仍然很遥远。作为全球最大经济体─美国，应担当大国责任，对世界经济稳定健康发展作出贡献。

　　本文系大公报社评