法大选左右欧股汇走向 “黑天鹅”势破坏欧洲一体化

　　法国当地时间5月7日晚8点，新一届法国总统终于诞生！39岁的中间派前进党主席马克龙战胜了极右翼国民阵线党女首脑勒庞，成功入驻爱丽舍宫！

　　

　　法国举行次轮总统选举投票，欧元可谓命悬于一线，全球市场都在关注。外界普遍预测在民调中领先的中间派候选人马克龙，应可顺利当选法国总统，他主张推出经济刺激计划，有利法国经济和金融市场。欧洲股票基金经理预期，欧洲股市被低估，倘若马克龙胜出，资金料加速涌入欧股。但如果“黑天鹅”再度现身，则对欧洲一体化命运具破坏力。\ 大公报记者 郑芸央

　　法国首轮总统选举没有发生“黑天鹅”事件，中间派候选人马克龙和极右派的勒庞双双入局，到周日（5月7日）的第二轮总统选举，普遍预期马克龙取胜机会高，其实无论是马克龙或勒庞当选，对法国以至欧洲经济、金融市场和政治形势，都会带来影响。倘若中间派马克龙若最终赢到选举，他的经济主张符合主流趋势，可望为经济增长带来一些支持。

　　欧股估值仍具吸引力

　　然而，马克龙缺乏传统大政党背景，在推动真正经济改革方面必定遇到阻力，无论在提升法国企业竞争、福利制度改革、削减预算赤字等，未必会顺利。除非他可以成功争取改革劳工制度，降低企业税率，法国经济才会有显著好转，从而提升法国经济復甦前景信心。

　　施罗德资产管理公司首席经济师及策略师韦德认为，马克龙主张经济刺激措施，计划成立一项500亿欧元投资基金，调低企业税率，支持税项及福利的再分配政策，这些计划均有利经济增长。由于马克龙是亲欧盟派，日后提出更多与欧洲融合的主张，更有利于法国和德国的经济復甦。

　　欧洲股票基金经理史康博格认为，马克龙若当选对市场有利，消除市场不确定性，投资者愿意增持欧洲股票，有利欧洲股市。在环球股市中，欧元区的估值仍然具吸引力，盈利增长前景向好，资金料会涌入欧元区股市。欧洲股市中部分股份，例如医药股料会受盈利支持。由于欧洲股市落后于美国标准普尔500指数，由估值来看被严重低估。

　　去年的英国公投和美国总统选举结果爆冷，假如“黑天鹅”事件在法国重演，极右阵营的勒庞爆冷当选，整个情况则完全不同。野村认为，如果勒庞爆冷当选，欧元兑美元料急跌6%至10%。外汇策略员估计，勒庞胜出的话，欧元兑美元或下试1算。安联首席经济顾问埃利安警告，如果勒庞胜出将动摇经济稳定根基。

　　近期欧元兑美元一路向上走高，反映市场似乎已经预定马克龙当选法国总统，不担心法国大选结果。然而，由于欧元积弱，欧洲央行目前仍然推行负利率及宽松政策，美国联储局则在加息路径，在欧美息差环境之下，欧元大涨势头遇阻。

　　摩根士丹利报告预测，马克龙可望赢到法国大选，并会推动法国进行结构性和财政改革，但因他无强大党派支持，改革进程料缓慢。马克龙一旦当选，首先会纾缓欧元压力，如他选票优势超5%，欧元兑美元将有明显升幅，相反，欧元兑美元料仍会再跌，因为没有传统大党支持，马克龙在下月的议会改选后将受制于议会。

　　大选关乎捍卫欧元之战

　　法国总统大选中间派候选人马克龙，高颜值浪漫政客形象甚为讨好。目前法国想保留欧元的人仍佔多数，马克龙属亲欧派，当选机会佔优。至于脱欧派的对手勒庞，作风强硬，爆冷当选的话，法国脱欧风险甚高，欧元解体风险不容勿视。

　　与美国总统特朗普的“美国优先”政策一样，勒庞的“法国优先”核心是透过全民公投，决定法国应否脱欧和恢復使用法郎，她支持向在海外设厂，但将产品运回法国销售的法国企业，徵收高达35%关税。勒庞的辣招还有主张对僱用外国人的企业徵收10%“惩罚税”、政府公共项目招标必须以法国企业优先。由此看来，勒庞的“法国优先”政策及保护主义主张，基本上与特朗普的同出一辙。

　　马克龙被广泛预期必胜，虽然他的经济政策似乎较为温和，但这位法国前任财长，实际上想推行大胆的经济及政治改革，他的改革构思包括在欧元区设立一位财长，制订整体欧元区财政预算制度，在法国削减企业税率，由33%降至25%。马克龙甚至对德国说，必须停止对削减预算赤字痴恋，话虽如此，马克龙的改革大计，得不到德国的祝福是没法推行。法国是欧元区第二大经济体，在欧洲具备经济和文化重要地位，今年的法国大选是关乎捍卫欧元之战，马克龙若能以高票胜出，至少会为未来欧洲带来更多经济復甦的时间和空间。

　　马克龙倘胜出 欧或加快退市