大公社评：美加息令国际投资环境更复杂

　　已经被美联储弄得高度神经质的全球金融市场，昨日终于听到了躲不过的“枪声”─美国宣布加息25个基点，终结了长达七年的零利率政策。尘埃落定，市场却无法因此长舒一口气，因为缠绕在头顶的雾霾依旧挥之不去，包括全球主要央行的货币政策背道而驰，令国际经济环境变得更为复杂;新兴市场走资情况愈发严重;大宗商品大跌让诸多隐性风险开始暴露。对此，本港和中国政府都需要小心评估，谨慎应对。

　　“这是我的美元，但是你的问题。”这是美国一位前财长的傲慢之词，虽然说得露骨粗暴，不过这是无法回避的残酷事实。在一个由美元主导的全球金融体系中，美联储所作的决定只取决于美国国内经济形势的发展，而从来不会考虑其他国家的感受。

　　从目前情况看，美国经济已获得了足够的改善，可以承受缓慢退出货币宽松政策。

　　惟环顾全球经济，不单没有好转的迹象，甚至还有恶化的趋势，美国此时加息绝对是雪上加霜。包括欧洲、日本、中国等在内的主要经济体，如今都在想方设法对经济进行刺激，欧洲央行本月初再一次宣布加强量宽措施。正如财政司司长曾俊华所担心的，美联储和其他主要央行的货币政策背道而驰，令国际投资环境变得更为复杂，或者会令国际资金流向变得更为波动，威胁环球金融市场的稳定性。

　　从本港情况来看，恒指新近出现了九连跌，创下31年来的最长跌浪。楼市也出现转角，劈价和蚀让逐渐成为常态，新盘降价销售浪接浪。虽然本港银行此次未有跟随加息，但中长期而言，按息上升在所难免。与此同时，私楼和公屋的供应量在未来几年明显增加，再加上加强版额外印花税(SSD)满三年期的二手楼明年涌向市场，本港楼市势必风高浪急。

　　所幸的是，港府理财向来审慎，监管标准执行到位，建立了良好的缓冲机制，尤其是金管局过往七轮逆周期措施已限制了银行体系的杠杆风险，加上流动性充裕，相信港府有能力应对美国加息等带来的各种挑战。不过，在这个“黑天鹅”层出不穷的年代，也绝对不可以掉以轻心。

　　至于内地，经济增幅正在放缓是事实，但未有失速，软着陆依旧可期;人民币面临的贬值压力无可回避，但汇率形成机制得到进一步完善，人民币对一篮子货币总体保持稳定，对美元没有持续贬值的基础;资金出现外流的同时，中国货物贸易还有较大顺差，外商直接投资持续增长，外储也非常充裕。更主要的是，国家正全力推进经济转型，金融领域的改革有序展开，货币的独立性有所增强，人民币成功加入SDR，在一定程度上做好了应对美国加息所造成的冲击。即便如此，“君子安而不忘危，存而不忘亡，治而不忘乱，是以身安而国家可保也。”

　　根据历史经验，自金本位制度让渡于美元本位制度的四十多年间，几轮美元周期与全球金融动荡都有着极为密切的联系。美元走强利于美国经济，但对其他国家的金融市场动荡影响巨大。故此，比起指责美联储的“傲慢”，尽快解决自身经济问题显得更为迫切。大家应系好安全带，小心管理信贷及流动资金风险。

　　本文系大公报社评