贸易战火重燃金融市场压力增\拔萃资本副总裁兼高级分析师 陈必昂

　　由于中美贸易争端有愈演愈烈的趋势，本周避险情绪继续主导环球金融市场。美股方面，道指两周内连跌八日，仅仅周五略有回升。本港与内地股市则是双双急挫，并跌破多个重要关口。美元强势下人民币连日贬值，加上规模庞大的股权质押情况有所恶化，更是对金融市场雪上加霜。

　　亚洲市场走资190亿美元

　　近期发布的一组统计数据显示，由于美元相对新兴市场货币处于强势，海外资金正以2008年全球金融危机以来从未有过的速度从6个主要的亚洲新兴股市撤出。今年迄今从印度、印尼、菲律宾、韩国、中国台湾和泰国撤资190亿美元，创2008年金融危机以来新高。

　　拔萃资本注意到，始于南美的新兴市场抛售潮在蝴蝶效应下已经逐渐蔓延到了亚洲市场。本周菲律宾股市已经进入熊市，港股也跌至29000点关口附近。在美欧货币政策正常化的进程中，投资者需要开始关注不断收紧的金融环境对亚洲金融市场的冲击。

　　全球关注的中美贸易争端方面，端午假期后中美双方各自追加了500亿美元商品关税。特朗普称如果中国继续反击，那未来可能会再追加4000亿。

　　本届美国政府在处理贸易纠纷上使用持续高压手段迫使对手就范，其实也不仅仅针对中国，对欧盟、加拿大、墨西哥也一样。近期白宫又提出对欧盟汽车徵收惩罚性关税，使得全球市场进一步陷入全面贸易战的恐慌当中。

　　拔萃资本认为从目前来看，贸易战已经从“真谈佯打”变成了“佯谈真打”。不管是从基本面上还是情绪上，市场的压力依旧较大。中资美元债市场交投量依旧比较清淡。投资级部分受到贸易战再度升温的影响，上周二在科技板块的带动下利差走阔了1至4点子。驱动因素是中兴在付出大额赔款及换掉管理层之后，美国参议院仍然通过法案将恢復禁止向中兴销售美国配件的禁令。受此牵连，华为债券的收益率曲线整体走阔了5至7点子。周四的重磅消息来自于红星美凯龙。由于标普将公司评级由BBB降至BBB-且评级展望负面，其22年债券当天从93.5跌至88.2。在当前动盪的市场里，浮息债的避险属性突显，整体稳健且利差变动不大。

　　本周新发行的7亿美元工银国际浮息债券（ICBCIH Float 06/28/21）定价于3个月伦敦拆息+118点子，周五首个交易日即收窄至+107点子即是最新的例证。

　　（作者为证监会持牌人士，以上仅代表个人观点）