息率高PE贵 小米孖展或赚价蚀息

　　图：小米工作人员向传媒介绍产品/大公报记者何嘉骏摄

　　小米（01810）以高达51倍预估市盈率（PE）上市的，将于明日（25日）正式接受公众认购，有证券分析员认为，小米的PE过高，即使近年新股上市首日或被炒高，惟面对孖展息率高企，建议散户不宜以孖展大手认购，避免届时“赚价蚀息”。/大公报记者　　李洁仪

　　香港首隻“同股不同权”股份终于登场，证券行纷纷推出认购优惠。工银亚洲推出，下周二至周三（25日至27日）于网上以现金认购小米新股，豁免认购手续费。英皇证券亦推出新开立户口可享零息、零手续费，在小米上市首天至七月底期间，可享买卖小米免佣优惠，不设上限。

　　券商用小米产品作招徕

　　亦有证券行以小米产品作招徕，宝盛证券指出，新客户于指定日期前透过该行帐户成功申请认购小米新股，或进行港股交易最少一次，便可获得“小米手环2”产品。

　　根据小米的招股文件显示，虽然集团近年来自智能手机的收入比重持续减少，但以2018年3月底止首季数据，智能手机收入超过232亿元，佔总收入达67.5%。

　　“公司（小米）标榜是互联网服务公司，事实是以卖硬件为主，（51倍）PE（市盈率）高得不合理！”耀才证券研究部总监植耀辉直言，对是否值得认购小米新股有所保留，“无可否认，小米手机在新兴市场打得出色，但靠销售硬件为主的，估值不应太高”。

　　毕竟小米是本港首隻“同股不同权”的上市公司，或受散户追捧认购，但植耀辉提醒，借孖展抽新股要留意高昂的成本。

　　随着息口持续上扬，加上银行界陆续进行半年结，势必推高孖展息率。据了解，市面上有孖展息率高达3.4厘，已较4月份招股的平安好医生（01833）时不足1厘的孖展息率翻两番。

　　光大新鸿基财富管理策略师温杰表示，若以较高孖展息率抽新股，或会出现平安好医生上市的“赚价蚀息”，建议散户採取现金抽小米，并以“多人多户口”的人海战术，中籤率胜算或较高。

　　“二手市场好多蟹货，大家转移到新股市场搵机会。”温杰指出，面对市场供求关系，近年不少新股上市时首天被炒高，惟只属短线操作，“持货超过一日，股价已经见顶回落”！他直言：“垃圾股可以炒到飞起，沧海遗珠亦可能很值钱”。

　　留心业绩仍处亏损

　　小米上市预料市盈率介乎39.6倍至51.3倍，温杰认为，小米估值甚至高于其他更具品牌认受性的企业，似乎是过于高估其价值。他续说，虽然小米朝向发展资讯生态圈领域，“成功与否没人预测，眼前只见到小米业绩仍然处于亏损”。