银行结馀下降等于走资吗？（下）\中原按揭经纪董事总经理 王美凤

　　图：金融海啸过后已十年，港息长期处非正常超低水平，港府八轮逆周期措施仍未能有序调控楼市，借贷息率逐步返回正常水平，将有助楼市健康发展

　　上期提及金管局入市抽资是依据联汇兑换保证机制接钱，当中受港美息差拉阔带动套息交易增加所致。金融海啸后环球多国採用宽松货币政策，导致过去数年来热钱流入本港，吸引资金停泊香港的因素相信是多样性。香港作为国际金融中心，股市集资活动活跃吸引资金流入，香港的资产市场亦充满机遇，作为自由经济体亦让资金享有进出自由，加上经济及贸易环境稳定、享有联繫汇率优势，且法制完善、背靠祖国，暂时未见得促使资金大量流出的因素出现。

　　事实上，最近银行结馀收缩是基于联繫汇率机制下金管局需承接港元沽盘所致，当中港元转换为美元需求增加，但不代表兑成美元后便一定流出本港，目前货币基础总额的减幅仍只是很细的百分比。

　　政府乐见息率正常

　　至于为何银行体系结馀有所收缩是政府乐见，原因是银行结馀是反映银行同业流动资金水平，结馀收缩正代表着资金流动性降低，反映银行资金成本的同业拆息便上升，拆息上升加上银行结馀下降便会逐步令银行具备条件上调存贷息率，即所谓正式启动本港加息周期。

　　那为什么政府会乐见加息？ 留意政府多以“利率正常化”取代“加息”的说法，因为金融海啸后至今已达十年，本港息率长期处于非正常超低水平，积存着的市场资金亦持续性高度充裕，容易引发资产市场出现过热亢奋及泡沫。港府亦为此先后推出了八轮逆周期措施，仍未能全然有序调控楼市。故此，让超低息环境逐步返回正常借贷息率水平，有助楼市健康发展，这是政府乐意见到的。