敏华间接受惠美国税改/陈汝铭

　　敏华控股（01999）成立于1992年，总部设于香港，主营业务涉及沙发、床垫、智慧家居、板式傢具等产品的研发、製造、销售和服务。在内地拥有品牌旗舰店1966家，并在全球拥有超过3000个销售终端，产品畅销80多个国家及地区，产品广泛被运用于高铁、酒店、游艇、高端会所、影院等多个领域。

　　中期业绩显示，期内毛利率38.3%，按年跌4.4个百分点，主要是钢铁、化工品等成本价急升。为应对生产成本上升，上半年度在内地功能沙发已加价8%，非功能沙发及其他产品加价5%，估计随着下半年度进一步提高沙发零售价5%，以及在海外加价，将有助提高毛利率。

　　北美市场一直为集团收入主要来源，中期业绩显示佔收入37.9%，按年增长2.1%。集团因通过开发新的业务模式、增加产品线，成功扭转上一年度销售下降的状况。而且一旦美国通过税改，将会刺激中产阶层消费，预期沙发销售增长能进一步加快。敏华加大力度提升内地市场比重，目标增至佔收入50%。主席黄敏利表示，今年上半年已新开逾200间分店，下半年将再开设200多间分店，并提升新零售网购管道。集团在上半年已经投入2亿元资本开支建厂及扩产，加大内地的品牌投入和渠道开拓。

　　经过今年6月遭沽空机构狙击事件后，集团已结算了上半年投入的理财产品，获利400万元，银行结馀及现金达15.5亿元，令财务报表更为健康。据闻集团已定下财务政策，未来贷款额度不超过公司持有现金，令集团财政可应对任何突发事件。建议6.9元附近买入，目标8元，止蚀设在6.5元。