明年首选金融与科技龙头

　　内地监管部门推出的资产管理新政，持续影响沪港深三个市场。虽然港股昨日跟随A股反弹，但是否已经完成消化相关政策，仍有待观察。在政策层面回暖前，港股受制于A股，高位上落的可能性较大。笔者的短期策略是控制仓位，防御为上。

　　上周末笔者参加了多名内地顶尖港股策略分析师的投资论坛，他们的看法大致相同：继续看好明年的港股表现；继续重仓各行业的龙头公司。具体来说，国企指数或跑赢恒生指数；金融股龙头，最受益内地监管层推出的金融监管政策；交易所龙头，则受益于港股成交量的上升，以及多种新交易产品的推出。

　　内地分析师看好明年港股表现，除了判断内地会高度防范金融风险，出现系统性风险的可能性甚低外，主要还是从港股估值（不贵也不便宜，若计入明年的盈利增速，便较吸引）、内地经济基本面（经济增速可望保持在6.5%左右，但微观层面不乏亮点）、资金流（内地银行保险机构资金会保持对港股高息公司的强烈兴趣，资金持续流入）。

　　笔者感受最深的是他们对龙头公司的坚定看好，尤其是金融业龙头和科技股龙头。在他们看来，相对于去年推出的供给侧改革（相关资源股出现大升浪）、今年的三四线去库存政策（诞生了多隻十倍升幅内房妖股），明年的政策重点是金融监管。近期的资产管理新政谘询、网上贷款新政，都是一系列强化金融监管的一部分。最直接的后果，将导致金融资源向金融业龙头（大的保险公司、四大行）集中，从而改善这些公司的基本面。

　　至于为何看好国企指数明年有更好的表现，主要是国指比重最大的是内银，内银今年升幅麻麻，对指数有所拖累；另一个积极因素是国指明年纳入民企后，较恒指更能够代表中国经济的增长前景。

　　笔者大致同意他们的观点，在今天港股结构、运作机制已变的情况下，确实要多些参考内地分析员的观点。毕竟他们对国情的认知，对上市公司的了解，有信息上的优势。