远东环球投资价值渐现

　　逆向投资策略，就是挑选具有基本因素，但股价持续向下的股份，皆因相信股价终会有一日与业绩同步。笔者最新留意到远东环球（00830）。远东环球母公司是中国建筑（03311），背景稳阵。该公司上半年盈利7353万元，增长22%，股价年初以来累跌超过两成，过去一个星期跌势加急。

　　远东环球主要从事建筑业务，于2014年至2016年间全年纯利分别为5774万、7146万、8839万元，2015年、2016年盈利增长皆超过20%；今年上半年纯利7353万元，增加22%；首九个月经营溢利约1.33亿元，增长63.5%。趋势向上。远东环球工程合约持续增长。今年首三个月新签合约8.68亿元，增加13.2%；首六个月新签合约18.8亿，增加1.2%；首九个月新增合约31.8亿元，增加27.8%。

　　估值方面，远东环球今年每股盈利保守估计增长20%至5仙，以上周五收市价0.89元，预测市盈率17.8倍，PEG 0.89倍。至于行业龙头股中铁建（01186）、中铁（00390）的预测市盈率为7.2倍、7.5倍；PEG0.63倍、0.25倍。相比之下，远东环球现价估值偏高。

　　不过，内地建筑股持有大量PPP项目，既有潜在应收款问题，内地息口向上，财务负担亦会加大。相对言之，远东环球并无参与PPP项目，而背靠母公司，有利取得工程订单，风险较低。远东环球股价若跌至0.75元，预测市盈率15倍，PEG 0.75倍，估值吸引，不妨吸纳。