美中型股ETF风险低增长高

　　本栏先后介绍美国大型股及小型股指数ETF，今期会讨论美国中型股产品。“中型股”属于一个非常模糊的概念，专家认为“S&P MidCap 400 Index”、“Russell Midcap Index”、“Dow Jones U.S. Mid Cap Total Stock Market Index”等指数，若不是偏向大型股，就是偏向小型股。

　　撇开“中型股”定义的讨论，投资中型股的原因是：长期业务增长潜力优于大型股，但股价波动性又低于小型股。现时在美国市场约有16隻中型股ETF。选择ETF标准离不开：回报、收费、管理资产（资产过低会有被收回风险），以及每日交投量（交投量太低，投资者出货会有困难，但这方面对散户投资者影响不大）。

　　SPDR S&P MidCap 400 ETF（MDY）是美国市场首隻中型股ETF，可是费用率相对偏高（0.25%），所以未能享受先行者优势，管理资产约192亿美元。其竞争对手iShares Core S&P Mid Cap ETF（IJH），费用率0.07%，管理资产达到420亿美元。由于MDY採用单位投资信託（UIT），故必须直接复製所跟踪的S&P MidCap 400 Index，导致使费亦较高。投资回报方面，MDY的三年年均回报为10.4%、五年年均回报14.8%，相比同类ETF，处于中游位置。至于IJH，其三年、五年年均回报为10.4%、15.0%，显然更具吸引。

　　Guggenheim Mid Cap Core ETF（CZA）在投资表现方面处于同样产品的前列位置，三年、五年年均回报为10.8%、15.6%，可惜其管理资产只有2.33亿美元，日均交投仅91万美元，故不在考虑之列。

　　EZM选股着重盈利能力

　　最后介绍WisdomTree US MidCap Earnings ETF（EZM）。顾名思义，EZM选股较着重公司的盈利能力，而且市盈率只有22倍，远低于MDY及IJH的32倍市盈率。此外，EZM息率有2.4%，相比MDY、IJH的1.1%，或其他中型股ETF的1.5%，是EZM的另一个卖点。不过，由于EZM组合内有较多小型股，所以波动性亦较高，三年、五年的标准差为11.7及12.0。三年年均回报9.1%，并不吸引；五年年均回报15.4%则算不俗。WisdomTree U.S. MidCap Dividend Fund（DON）息率亦有2.3%，三年、五年年均回报为10.1%、15.2%，但市盈率30倍，EZM的性价比似乎较佳。