恒指牛市方兴未艾

富途证券行政总裁 邬必伟

　　港股本周在腾讯、平安、港交所等个股带动下，站上了三万点整数关口，笔者个人认为，这里只是起点，而远非终点。理由如下：

　　首先，本轮恒指的上涨，是以资金来源发生巨大变化为契机的，核心就是在互联互通机制之下，内地资金南下成为香港股市上涨的主要推动力。从沪港通开通以来，就一直呈现海外资金退潮，而内地资金涌入的局面，使得整个上涨周期越来越受内地资金的影响。

　　对比过去三年，我们发现，南下资金流入的速度在加快。2016年全年南下资金是2124亿元，是2015年的两倍多，而今年到10月为止，南下资金达到了2439亿元，超过了去年全年的总和，港股通的成交佔整个市场成交的15%以上，并且还在不断攀升。所以，我们可以预期，只要资金南下的趋势不变，港股的上涨就不会停止。

　　其次，还是回到估值。目前，港股的平均市盈率已经回到了歷史均值之上，但是在全球范围内，还是处于相对低位，而国企指数的市盈率更是个位数，这就使得港股目前还是属于低估值的状态，再加上恒指一直有高分红的特点，所以就使得市场对于内地资金的吸引力大幅加强。

　　其三，从技术面看，恒指在突破了2015年港股大时代的28600高点以后，再往上面可以看到的高点就是32000点一线。笔者认为，这个高位在短期内被突破的可能性非常大，而后续的动力可能是来自于国企指数的补涨，一旦歷史高位被突破以后，后面应该就是一马平川。根据歷史经验，恒指大牛市最高市盈率可以去到22倍来看，此轮目标有机会去到40000点，加上有新资金加入，后续空间很难预测。

　　新高之后还有新高

　　最后，也是我们能看到的常见牛市尾端成交量暴涨且仙股横飞的情况，在上涨了整整一年以后，竟然完全没有出现，只有近期的成交才稳定在每天1000亿元以上，可见，市场目前还是处于理性与健康的状态。

　　综上，我们预期，在新资金的带动下，在目前整体内外环境相对健康和稳定的基础之上，港股后市的牛市气氛不会改变。至于高点，笔者觉得一句话就能概括，新高之后还有新高。