去槓桿并非唯一元兇\大公报记者 李耀华

　　中国股市在昨日下跌，而亚洲股市跟随下跌，市场普遍相信这是受到中国加强去槓桿的影响，但其实这个理由并不全面。美国联储局会议纪录显示十二月加息的机会大增，亦是拖累亚洲股市下跌的另一个主因。然而，更深入点分析，亚洲股市升至歷史高位后，投资者趁高位获利回吐，才是背后的主要因素。

　　近日有报道表示，中国互联网金融风险专项整治工作领导小组，已要求地方政府停止批准开设互联网小额贷款公司，并禁止新增批出小额贷款公司跨省（区、市）开展小额贷款业务，目的是要进一步去槓桿。其实这个本来应该属于利好消息，因为中国加速去槓桿后，可令有问题的资产大幅减少，长远来说将更有效避开严重的金融危机。然而，市场却把好消息当作坏消息来炒，以致沪深300指数在收市时大跌了接近3%，创去年六月以来最大跌幅。

　　受影响之下，亚洲股市亦下跌，新加坡、马来西亚、印尼、泰国收市时皆录得跌幅。分析亦相信中国股市下跌是主要的拖累因素。但这个理由却不全面，亚股下跌并非只受到中国因素的影响，美国周三晚公布的会议纪录，亦是跌市的一大元兇。联储局在十月份的会议纪录显示，普遍委员相信快将再次加息，虽然并未明言时间，但市场已有共识是下月，即十二月。

　　但问题是，十二月加息本已在市场预期之内，何故联储局的会议纪录会引发亚股下跌。真正的原因是大市的升势已累积了一段长时期，投资者于是趁着中国股市下跌和联储局下月加息的消息来沽货。受到美股不断造好的刺激，反映亚太区股市走势的摩根士丹利亚太区指数已连升两天，更在周三曾升至歷史新高，升破十一月九日所创的即市纪录水平。年初至今，大摩亚太区指数已大升了两成八，其他市场方面，包括道指和欧洲斯托克600指数，亦分别升了两成和一成半，但都未有重大的调整，在这种情势下，投资者趁机获利回吐亦很合理。展望明年，随着美国中期选举、德国有可能重选国会，以及东北亚局势可能仍然紧张下，全球股市将会受到较大的压力。