购武汉物业权益 越秀房託添新动力\独立股评人 陈永陆

　　虽然昨日恒指因A股急跌而回调至29700点，但由于仍属一个健康调整，看升的大方向维持不变。况且，内地有多隻港股基金才刚刚成立，目前仍积极入货，希望在明年上半年多赚几千点升幅，加上近日美汇因联储局委员对加息决定有所分歧而进一步跌至近一个月低位，资金持续流出美元资产，都有利恒指升至更高水平。因此，相信恒指只要重新站稳30000点，后市将可再展升浪。预计至2018年4月或之前，恒指将突破32000点，创出歷史新高。

　　大市屡创新高，强势股固然值得持有，但要平衡投资组合风险，有些高质素的收息股也值得留意。越秀房託（00405）上周公布向母公司越秀地产（00123）收购武汉物业开发项目的67%权益，作价22.8亿元人民币，相信交易有助房託提升未来增速。

　　项目包括武汉越秀财富中心、星汇维港购物中心及约1500个未售出的商住车位，均坐落于汉口沿江商务区，所在位置便利，连接3条地铁线及23条公交线，前往机场及高铁站只需30分钟。当中的武汉越秀财富中心更是区内唯一一栋国际甲级写字楼，楼面面积约13万平方米。现时集团已成功租出四成办公室及八成商舖，以目前租金计算，在八成半物业出租后，项目每年将为房託带来约1亿元的租金收入，租金回报率达到4.46%。值得留意的是，武汉未来一两年的办公室及零售物业新增供应十分少，预计未来数年两者租金均可增长3%-5%。

　　此外，武汉是一个具备发展潜力的城市。武汉为国家发改委选定的八大国家中心级城市之一，也是中部六省中唯一一个城市入选1.5线城市，因为过去数年的产业结构加快升级转型，目前高新技术产业及第三产业的GDP比重已分别达到两成及五成，对办公室有相当高的需求。在“十三五”规划中，武汉近五年的GDP增长将达到12.4%，2020年的GDP将达至1.9万亿元，预料届时将大幅追贴深圳、广州的经济水平。

　　收购完成后，房託负债比率最多仅升至38.6%，与公司目标的40%及监管限制的45%仍有一段距离，息率回报则由目前逾6厘升至7厘，相信有关交易将如房託前几年收购的国金中心及上海越秀大厦一样，除可提升房託资产规模，也会为每单位可分派收入及每单位分派注入新增长动力。有关交易需在12月4日举行的股东特别大会上通过。我作为股东之一，绝对支持以上收购。