财政部：A股动盪近尾声

　　图：财政部副部长朱光耀接受媒体採访称，近期政府干预股市是合理做法/新华社

　　A股救市行动已渐入尾声，但业界争议仍持续不断。中国财政部副部长朱光耀在伦敦表示，技术层面上看，本轮股市动盪已基本结束。但对监管层来说，挑战还未结束。“关键在于后市如何解决干预措施退出等问题。”他并强调，当局稳定股市的政策方向是正确的，达到了制止恐慌、稳定市场的目标。/大公报记者 李灵修

　　“金融稳定理事会指导委员会会议”上周五在伦敦召开，朱光耀出席并向参会各方介绍了中国监管层应对A股震盪所採取的政策措施，以及取得的效果。他在接受媒体採访时称，A股近期出现大幅回调是正常现象，主要原因在大盘本身出现大幅上涨后面临自然回调压力，以及中国股市发展并不成熟，市场融资的槓桿率过高。

　　对股市健康发展充满信心

　　为抑制股灾行情蔓延，各部委联合出台一系列救市举措，包括中国央行向证金公司提供“无上限流动性”、禁止上市公司大股东减持操作，以及暂缓两市IPO进程等。朱光耀认为，中国政府在参照英美等国的经验后，对市场进行干预措施。“行动及时、力度适当，达到了制止市场恐慌、稳定市场的目标。”

　　对于国家队救市成果，朱光耀表示，目前为止，这一轮动盪已基本结束。但关键在于股市基本稳定后，金融监管部门怎么採取下一步措施。包括干预措施的退出、对短期效应及长期制度安排的考量、如何防范道德风险，以及加强股市风险教育方面。“但我们有充分的信心，中国股市会健康地发展起来。”

　　但在部分外资机构看来，大量非市场化的干预措施，使得A股进入国际市场存在风险。贝莱德首席投资官Ewen Cameron Watt指出，MSCI审查委员会不得不把中国当局採取的救市措施考虑进去。“A股市场正朝完全开放的方向发展，但进展缓慢。”

　　MSCI指数研究全球主管Sebastien Lieblich对此回应称，公司此前已经明确表示，A股纳入新兴市场指数不是“是否”的问题，而是“何时”的问题。虽然A股过去几周发生的事情很严重，但并没有出现结构性变化。“它仍在我们的观察名单中。”

　　也有不少业内人士，对于救市后的遗留问题表示担忧。东湾资本负责人胡晓辉昨日撰文称，必须控制救市资金风险敞口总量和现金配比。相比之下，鼓励社会资本在场外与发生风险的机构“定点配对”，接盘承压的股票，可能是更有效的方式。

　　监管需吸取经验教训

　　胡晓辉分析指，救市控制核心不仅在于托价，更是在筹码的转换──用低槓桿、无槓桿的资金替代场内过高的槓桿。如果救市资金单向买入，场内筹码卖出变现出逃，这是危险的“提供流动性”方式。短期内只要资金够大，可以做到这点。但问题是救市资金并非“无上限”。

　　事实上，监管层对此亦有察觉。朱光耀在伦敦接受《路透社》访问时称，中国需要从本轮股市动盪中吸取经验教训。“监管存在错配，这是一个真正的挑战。在经歷了大涨大跌之后，我们需要向其他国家学习。”

　　朱光耀还称，尽管中国经济下半年仍将面临下行压力，但中国政府推出的一系列政策已经取得成效，中国经济基本面已经向好，外界应继续对中国经济的发展保持信心。