调整心态 迎接新常态

　　过去一周，港股跟随A股大起大落。A股市场千呼万唤始出来的大幅调整，因央行上周末的减息而腰斩，后市如何演变分歧很大，但再次连续大幅下跌400点的动能减弱。期内本港大部分中资股跌幅温和，完全不像中期调整。在如此情况下，短线变得难测。对笔者而言，倒不太担心市场短期的波动，与其每天掐指算计升跌概率，不如沉下心来研究中长期投资机会，然后趁五六月传统的波动期，分阶段吸入，为下一个升浪做好准备。

　　A股目前牛市轨道上运行，大概没有多少人有异议。分歧之处在于A股牛市还可以走多远。个人的理解是，A股整体估值仍算合理，未到泡沫化阶段；创业板中小板估值过高，有内地基金经理质疑100倍PE的创业板为何不可，但若你是一名理性投资者，这是完全不可接受的。由于整体估值不算高，加上央行继续放水、经济基本面六月向好的预期，A股牛市继续往前走的概率很大。更重要是，国企改革涉及的巨额股权交易，依赖一个良好气氛的市场。而现在国企改革顶层设计方案还未公布，理论上A股牛市还很长。

　　至于港股巿场，估值比任何一个发达经济体的股市都要便宜，中价细价股、创业板同A股比较，吸引力更是惊为天人！只要以下情形不变：中国资本走出去的方向不变；中国经济第三季转好的态势不变。那么每一次调整，都是吸纳的机会。也许这是港股巿场今后的新常态。

　　个股方面，可关注有合併概念的航运板块。国资会属下有四大航运央企，分别是中远集团、中海集团、中外运长航集团和招商局集团下的招商轮船。根据内地投行的分析，中远和中海的集运业务如果整合，协同效应巨大：总运力可以达到全球运力的8%。这两大集团已分别在A股和H股上市，可重点留意H股。