金活医药（01110）主要在国内外从事名牌药品及保健品之代理及分销业务，其代理的品牌包括京都念慈庵川贝枇杷膏、喇叭牌正露丸、曼秀雷敦及日本救心丸等，全为内地畅销的有名品牌，而且集团之销售网路覆盖全国。
集团管理层早前透露今年的两大计划：分别为收购上游製药厂及拓展电子商贸业务。现时网上售药概念备受关注，如集团伙拍知名电商合作开发网上业务，将有助集团开拓新的销售渠道，销售业绩有望进一步改善。而收购上游製药厂则可藉收购以取得独家药物专利，并进行药品研发，可改善集团毛利率并产生巨大协同效应，有利集团整体盈利能力。
现时集团积极与全国性龙头医药商业集团合作，现时分销商客户约230名，而该等分销商总共拥有约668家子分销商客户的网络。当中一级分销商不乏知名企业如国药控股（01099）、上海医药（02607）等。
集团最近公布以现金8000万元人民币全购芜湖张恆春医药，收购协议包括5年盈利保证，双方并计划成立合营公司，以整合双方的优势。芜湖张恆春药业歷史非常悠久，集团始创于清嘉庆五年（西元1800年），迄今200馀年，与北京同仁堂、浙江胡庆馀堂、武汉叶开泰一起并列为四大国药百年老字型大小品牌。
现时芜湖共持有并经营65种药物，其中54种为社保目录产品，有2款属独家药物，包括男士壮阳及止咳嗽胶囊。预期芜湖的现有业务配合金活医药的全国性分销渠道，将产生巨大的协同效应。
估值方面，集团锐意以垂直整合开发上游业务，以优化集团的毛利率及分散营运风险，并产生巨大的协同效应。现时集团市盈率不足30倍，相信集团成功整合上游业务后业绩将有明显提升，现价亦未充分反映整合后的协同效应。加上集团有伙拍知名电商合作的概念，如有关的合作概念落实，股价有望进一步上扬。预期股价于3元整固后再向上突破，目标价4元，止蚀位2.45元。
（笔者并未持有相关股份）
