日前联储局主席伯南克在议息会后投放金融核弹，首次宣布了较清晰的量宽退市计划，指若美国经济按目前趋势运行，将可在今年内开始减低买债量，并于明年中停止买债。这消息其实也是市场预期颇久者，自五月联储局放风后市场已开始调整，但当狼真的来了之时，仍不免引起震盪。更值得关注者是背后含藏的更根本的深层意义。
联储局连番出台量宽政策，已远超央行的传统功能范畴及操作模式，伯南克这些重大金融创新必令他名留青史。目前每月买债量已高达八百五十亿美元，为此联储局的资产负债表规模，已由海啸前低于万亿升至逾三点四万亿美元。如此做法乃史无前例者，因此如何退市亦史无前例，充满了不可知性、不明朗性及难测风险。故必须认知几点，首先是放水容易收水难：放水时皆大欢喜，因可暂时消除财经危机的威胁及调整痛苦，但收水时痛苦重现，自必愁眉苦脸甚至呼天抢地。其次是效果难于控制，市场预期一变必会引致资金大逆转，市场的退市力度必比联储局的强得多，尤其是由美元扯升引发的拆仓潮，或会带来严重效果，波及面亦将甚广。
但更根本也更严峻的是两点，一是全球金融市场近几年都在量宽的基础上建立及膨胀起来，现时量宽消褪便等于给市场翻盘，规则要全面改写。二是美国的经济復甦实际上充满水分根基虚浮。正如有评论指出，当局花了六千多亿美元财赤和约万亿的量宽，却只得来约三千亿的GDP增长，本就投入多收益少，如果减投则收得更少。特别是近一轮楼市復甦主要是靠财赤和量宽顶托，和靠炒家入市拉动。楼市股市虚高带来的财富效应及相应消费增加，同样是靠财赤及量宽托出来的。这种泡沫带动型復甦，实难以承受退市的考验。何况还要记住，这次退市是在财政收紧下出现的，而IMF已担心美国今年初启动的自动削赤计划会带来不利影响。现时再加上货币收紧，后果如何不言而喻。前几年金融海啸爆发时还可由扩大财赤来支撑，现在已不可能旧调重弹，令美国要直面财政、货币双紧的格局。然而祸不双行，美元上升对出口不利，便形成了三紧之局，形势更险。
何况目前全球财经状况还差过海啸时。欧洲正深陷衰退而债务危机未解，日本的安倍为救经济背水一战却三箭射空。即使本来甚为兴旺的新兴经济亦正趋沉沦：印度及俄国早已出了问题，最近连几粒明星如南非、巴西、土耳其及印尼等均发生严重动乱，在经济不振外还触发了社会、政治的不稳。如此的寰球状况，再加上源出美国的重大冲击，自然境况堪虞。
但最最令人担忧者还是两地的情况。近期内地经济确颇难明，出现了“非预期性”增速放缓，流动性过剩下的水紧，严控下的楼市回温，出口引资放缓下的人民币飙升，反映了内在矛盾正在激化。昨日隔夜利息更升至十三厘，资金之紧十分罕见。这样的状态是否可以抵御新一轮冲击？中国还可如过去般少受影响而呈现脱?效应（decoupling）？香港则正当经济明显放慢，楼市处于深度调整边上，竞争力下滑，和社会在贫富悬殊及泛政治化下日趋不安之时，对国际冲击又能有多大承受力？若连内地也不稳时又会怎样？总之，港人要有面对前所少见的危机的充分心理及实质准备。
