学者呼吁夯实人民币在岸定价权

　　大公网8月30日讯（记者海岩）过去一年，离岸市场管理趋严，流动性整体收紧，离岸人民币存贷款规模均下滑，但随着离岸市场影响力上升，汇率波动加剧，人民币容易成为炒作对象，人民币资产定价权的地理位置之争也日益突出。经历了这一轮人民币贬值波动后，离岸市场如何发展及进行资产定价，受到内地监管部门关注。

　　央行出招 减离岸波动性

　　目前较为活跃的人民币市场离岸市场，包括香港、台湾、新加坡以及英国伦敦，其中仍以香港市场为主。去年下半年，随着美联储进入加息周期、人民币贬值预期增强等因素威胁到离岸市场的汇率稳定，2015年底中国央行出台了一系列政策措施收紧离岸市场流动性，包括暂停人民币合格境内机构投资者（RQDII）新增资金出海、暂停向境外参加行提供跨境融资、暂停个别外资行跨境人民币购售业务等。

　　今年1月，央行要求离岸人民币存款缴纳存款准备金率，标志着离岸人民币的基础货币将受到央行直接管理，并抬高市场借入离岸人民币的成本。

　　中国银行国际金融研究所副所长陈卫东指出，离岸市场规模快速增长，人民币资产定价权的地理位置之争越来越突出。目前离岸市场的人民币债券定价基准还没有形成，而在人民币衍生产品的定价权上，香港离岸市场的影响力更大，这是因为，香港市场上人民币衍生产品与内地相似，但交易规模是内地的6倍。

　　借鉴美国离岸市场发展的经验，陈卫东指，2008年金融危机前，美国政府并不太关心对离岸美元 LIBOR的监管，但金融危机后 LIBOR走势对美国市场有影响，使美国政府改变了态度，改革的方向是将美元资产定价权掌控在美国本土机构手中，采用在岸资产作为离岸及全球的定价基准。2014年纽约泛欧交易所从英国银行业协会（BBA）买下 LIBOR公司所有权，离岸美元资产定价基准的运营及管理权已回到在岸。

　　由此陈卫东认为，在岸人民币基准利率更有条件成为全球人民币资产的定价基准，应改变目前人民币定价体系分割的现状，夯实在岸人民币定价权。