梁红：中国央行MPA体系带改善

　　大公网7月3日讯 （记者倪巍晨上海报道） 上周银行间市场7天期回购顶盘利率上扬33个基点，至2.70%，隔夜回购胶圈利率虽基微升3个基点，且7天期回购加权利率大致持平，但短期资金供应仍普遍偏紧。中金公司首席经济学家梁红表示，中国央行的MPA（宏观审慎评估）体系，对流动性的挤压效应仍然存在，“我们相信，MPA体系仍待完善”。

　　“MPA对流动性的挤压效应依然存在”梁红解释，虽然考核对银行信贷的影响似乎很有限，但银行为满足监管要求只能压缩最易压缩的资金运用领域，即对同业往进行压缩。受此影响，银行减少了对非银金融机构的同业资金融出，一些机构或因此转向交易所市场寻求短期资金，从而将流动性挤压效应传导至交易所市场。事实上，MPA首次考核时，一度造成今年3月末银行间利率的大幅攀升。

　　除上述因素外，梁红坦言，尚有其他因素对流动性构成边际性趋紧。首先是月末、季末结算等季节性因素；其次是政府债券供应量的大幅增加；最后是外汇流出可能增加，特别是英国脱欧后，人民币汇率波动加大，随着外部不确定性的提升，流出压力或有放大。

　　值得一提的是，为平抑半年末流动性风险，央行上周已加大向市场注资力度，当周央行借助公开市场逆回购操作向银行体系“放水”7900亿元，远超平时单周规模。

　　公开资料显示，中国央行从今年开始将原有“差别准备金动态调整”及“合意贷款管理机制”升级为MPA体系，该体系重点考虑资本和杠杆情况、资产负债情况、流动性、定价行为、资产质量、外债风险、信贷政策执行等七大方面，资本充足率则是该评估体系的核心。此外，MPA按每季数据开展事后评估，并按月进行事中、事后的监测及引导。

　　至于完善MPA话题，梁红认为，央行以“差别准备金利率”作为主要激励机制，银行对考核似乎较为认真，因为评估是基于季末数据点进行，它或扰乱银行包括流动性管理在内的正常运营，从而放大季节性冲击。此前，央行完善了“存款准备金考核规则”藉此平滑流动性，将银行存款准备金的考核基数由“考核期末一般存款时点数”调整为“考核期内一般存款日均余额”，这为进一步完善MPA考核提供了参照。